2.2　财报分析的常见方法

要想成为一名优秀的财报分析师，我们不但需要掌握财报分析方法，更要用好这些方法。那么，常见的财报分析方法有哪些呢？常见的分析方法包括结构分析法、比率分析法、趋势分析法、比较分析法、综合分析法，等等。

结构分析法是把总量分成若干部分，计算每一部分占总量的比例，常常用于一张报表的内部结构分析。比如，我们可以对资产负债表进行结构分析，以总资产作为总量，计算出应收款项[1]占总资产的比重是多少、存货占总资产的比重是多少、固定资产占总资产的比重是多少，等等。我们也可以对资产负债表右边的负债进行结构分析，比如，流动负债占负债总额的比重是多少、有息负债占负债总额的比重是多少、非流动负债占负债总额的比重是多少。对于利润表，通常我们以营业收入为总量，计算出主营业务收入占营业收入的比重、其他业务收入占营业收入的比重、销售费用占营业收入的比重、管理费用占营业收入的比重，等等。此外，我们可以对成本、利润、现金流量的结构进行分析。

表2-1展示了在结构分析法下贵州茅台的资产结构。其中，流动资产占总资产比重为86.25%，非流动资产占总资产比重为13.75%，货币资金占总资产比重为70.11%，存货占总资产比重为14.71%，固定资产占总资产比重为9.54%。在结构分析法下，贵州茅台的资产结构一目了然。

注：因四舍五入的缘故，本书财务报表中的合计（总计）数有所差异。

资料来源：贵州茅台2018年年度报告。

比率分析法是选取财务报表中的两个科目，将两个科目相除得出一个比率。这两个科目可以源于同一张报表，也可以源于两张不同的报表。比率分析法常常用于分析一家企业的能力。

比如，分析企业盈利能力时，我们常常会用到毛利率、净利率、净资产收益率这些指标。其中，毛利率=（（营业收入-营业成本）/营业收入）×100%，净利率=（净利润/营业收入）×100%，净资产收益率=（净利润/净资产）×100%。

分析企业偿债能力时，我们常常会用到流动比率、速动比率、资产负债率这些指标。其中，流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=速动资产/流动负债，资产负债率=（负债/总资产）×100%。

分析企业营运能力时，我们常常会用到应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率这些指标。其中，应收账款周转率=营业收入/应收账款期初和期末平均余额，存货周转率=营业成本/存货期初和期末平均余额，总资产周转率=营业收入/总资产期初和期末的平均值。

分析企业成长能力时，我们常常会用到收入增长率、净利润增长率、总资产增长率这些指标。收入增长率=（（本期收入-上期收入）/上期收入）×100%，净利润增长率=（（本期净利润-上期净利润）/上期净利润）×100%，总资产增长率=（（本期期末总资产-上期期末总资产）/上期期末总资产）×100%。

图2-7展示了宝钢股份2007～2017年每年的毛利率，最高值为14.82%，最低值为7.46%。

趋势分析法是按照时间顺序分析一家企业的财务指标变化趋势，又称为纵向分析法。这种方法将企业的现在和过去进行对比。图2-8展示了贵州茅台2007～2017年的净利润情况，我们可以看到其呈现出稳步上涨态势。

比较分析法是将企业的财务指标与其他企业的进行比较，既可以与同行业竞争者的指标进行比较，也可以与同行业的平均水平进行比较。比较分析法有利于发现企业的优势和不足，为企业扩大领先优势和弥补不足指引方向。图2-9展示了上海机场和深圳机场营业收入的比较情况，上海机场的营业收入远远高于深圳机场。

综合分析法是综合运用以上方法对公司财务信息进行分析，并结合公司所处环境特点、所属行业特征、自身经营管理情况等方面的非财务信息做进一步分析，财务信息与非财务信息互相进行核验印证。从不同角度对企业开展的综合性分析会提高财报分析结论的可靠性。

[1] 即“应收票据及应收账款”。