2.1　为什么投资者需要学会财报分析

财报分析对资本市场的持续、健康和稳定发展非常重要，它是资本市场的过滤网和加速器。一份来自《21世纪经济报道》的资料显示，“放眼整个A股，2019年，有29家企业因‘未通过’‘取消审核’‘暂缓表决’止步发审会和上市委会议。其中，19家直接遭到否决。梳理公告来看，毛利率、持续盈利能力、关联交易、核心竞争力、财务数据重大差异等成为监管关注焦点”。从这份资料可以看出，作为监管关注焦点的这些词语恰恰都是财报分析的专业术语。这表明在IPO阶段，财报分析可以帮助把好资本市场入口这道关。

那么，对于资本市场的存量企业，财报分析这张过滤网又将如何发挥作用呢？它的作用的发挥要借助于退市制度，二者协同一起把好市场出口这道关。通过财报分析能够发现有舞弊嫌疑的公司，当有舞弊嫌疑的公司引起监管部门和市场投资者关注后，监管部门将立案调查，投资者将“用脚投票”卖出手中的股票，公司股价下跌，直到退市。

财报分析这张过滤网，一方面能把那些想要登陆资本市场但目前还不太合格的企业挡在资本市场的大门之外，另一方面能把那些不适合继续留在资本市场发展的企业请出资本市场。这些企业被请出资本市场之后，从整个市场的情况来看，资本市场的生态环境会变得更好，剩下的企业质量也会变得更好。这些因素都会促进整个市场持续、快速、健康地向好发展。从这个角度讲，财报分析又是资本市场良性发展的加速器。

财报分析对于我们个人投资者来说也十分重要。我们可以借助财报分析寻找资本市场中的优秀企业，搭上企业价值创造的快车，开启财富的大门，实现财富增值。如果我们用好了财报分析这把金钥匙，那么很可能在几年前就会找到这样一家神秘的企业——贵州茅台。贵州茅台在2001年8月27日上市，股票发行价格是每股31.39元，最早的一批投资者因为获得多次现金分红，投资成本已经变成负数。图2-1是贵州茅台自上市以来至2019年9月的前复权股价走势图，图2-2是后复权股价走势图。在过去19年多的时间里，它的股价涨了200多倍。

资料来源：同花顺。

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看到贵州茅台的股价走势，相信很多人都会后悔为什么没有早点买贵州茅台的股票。其实，市场中优秀的企业绝不仅仅这一家，财报分析这把金钥匙可以帮助我们找到其他优秀的企业。比如，还有一家优秀的企业——佛山市海天调味食品股份有限公司（简称“海天味业”或“海天”）。海天味业在2014年2月11日上市，股票发行价格是每股51.25元，最早的一批投资者因为多次获得现金分红，投资成本已经变成13.36元。图2-3是海天味业自上市以来至2020年1月的前复权股价走势图，图2-4是后复权股价走势图。在近6年的时间里，它的股价涨了7倍多。

资料来源：同花顺。

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在寻找优秀企业的时候，你也许会感觉到过程比较艰辛，因为你需要阅读大量的财务报表，并对报表中的信息进行分析。更加艰辛的是，在还没找到一家优秀企业的时候，你可能就会碰到一颗或多颗“地雷”。例如，图2-5为上市公司A的股价走势图，图中显示的最高股价为8.76元，后来它的价格跌到了1.22元。再如，图2-6是另外一家上市公司B的股价走势图，图中显示的最高股价为29.80元，后来它的价格跌到了9.10元。

资料来源：同花顺。

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这两家公司或许只是资本市场中“地雷阵”的一角。市场暗藏着投资陷阱，投资风险无处不在。如果经常关注资本市场，你就会发现频频传来爆雷的声音：有的公司业绩大幅下滑，有的公司连年亏损，有的公司发生财务舞弊，有的公司即将退市。可以说，每一次雷声响起，都能在资本市场中引起轩然大波，而每一次公司退市，都是一部中小股东的血泪史。如果在百度搜索栏中键入“退市+股东”的关键词，你将会浏览到这些描述中小股东心理活动和情绪的词语：辗转反侧、以泪洗面、彻底死心、无力回天、彻夜难眠、何去何从、困守、焦急等待、出逃、末日狂奔、欲哭无泪、悲痛欲绝、哭惨了……

在投资陷阱面前，我们是否只能被动地坐以待毙呢？当然不是！我们能做的是牢牢抓住财报分析这把金钥匙——在风险面前，这把金钥匙会摇身变成我们的保护伞和避雷针。借助财报分析，我们可以及时探测到资本市场中的“地雷”在哪里，风险在哪里。一言以蔽之，财报分析能够为我们的投资保驾护航，帮助我们驶往成功的彼岸。