- 基金投资百问百答小红书(双色精装)
- 腾安研究
- 1670字
- 2020-08-27 15:41:17
3.4 影响货币基金收益的因素有哪些
货币基金的收益率虽然不高,但收益积累久了也很可观。影响货币基金收益的因素有很多,想提高收益,投资者可从以下几个方面来挑选。
费率越低,收益越优秀
费率越低越好,这是人人都懂的道理,不过费率在货币基金上的影响,比在股票和债券基金身上的影响更大。
这里按照传统的货币基金费率测算,如每年的管理费0.3%、托管费0.1%、销售服务费0.25%,加在一起为每年0.65%,由于这些费率按日计提,每天的影响十分微小,投资者可能觉得无关痛痒。但随着国内外利率水平呈现出下降趋势,理财产品的收益率普遍下滑时,费率的影响就会被放大。
目前,市面上已有一些费率较低的货币基金,其管理费、托管费、销售服务费都更灵活。在基金经理投资水平相当的情况下,低费率的产品必定会在收益率上胜出许多,对投资者是一件好事。从下表中可以看出,同一款货币基金,投资运作完全一样,由于A份额比C份额的费率低75BP,导致某一天的7日年化收益也高出76BP。
规模越大,收益也越稳定
细心的投资者会发现,货币基金有时候收益波动很大,忽高忽低,令人捉摸不透。其实,影响货币基金收益波动的因素很多,有市场因素、估值因素甚至税收因素,投资者不必深究。不过有一点是肯定的,那就是货币基金的规模越大,受到各种因素冲击的影响就越小,收益也就越稳定。
在下图中,我们对比了某千亿元规模货币基金和某上亿元货币基金在2018年全年的7日年化收益率,可以明显地发现,大规模货币基金的收益率变化更为平缓,而小规模货币基金的收益率则非常不稳定,出现忽高忽低的情况。
投资者在选择货币基金时,除了看表面的业绩外,规模也是不可忽视的因素。大规模的货币基金一方面收益率更为平滑,另一方面应对申赎冲击的能力也更强。当然,规模变大后想获得超越市场的收益也会更难,像图中的千亿元规模货币基金,其收益率就随着市场利率的下降而缓慢下降。
散户越多,收益率越稳定
通常情况下,资金面紧张(市场利率高)时货币基金收益率高,资金面宽松(市场利率低)时货币基金收益率低。但我们细心观察就会发现,同样是在钱紧的时候,有的货币基金收益率大幅度提高,而有的反而下降,为什么呢?
这就要和货币基金投资者的申赎行为联系在一起。如果在资金紧张的时候,有大量的客户申购货币基金,那么基金经理就可以到市场上拿更多的高利率资产,从而提升货币基金的收益率;如果这时有大量的客户赎回货币基金,基金经理就只能到市场上把资产卖掉,而且很有可能是打折才能卖出(因为资金紧张没人接盘),收益率自然下降。
一般情况下,以机构资金为主的货币基金,更容易受到负面冲击,因为资金紧张的时候,机构投资者往往会赎回货币基金来补充自己的流动性,而且这一行为具有趋同性,所以如何在月末、季度末稳住机构投资者,是货币基金经理们最头疼的事。相反,如果货币基金以散户投资者为主,在资金紧张时他们并不敏感,不仅不会大面积赎回,甚至还会进行申购,这是货币基金经理们喜欢看到的情形。
公司实力越强,货币基金越安全
要想把货币基金管理好,难度并不小,基金公司至少在以下几个方面有较强的实力才可以。
(1)投资能力:货币基金的投资需要基金经理对组合的期限、品种有较好的把握,以适应货币市场的快速变化。
(2)交易能力:如何能够在市场上拿到性价比更高的券种,如何将基金资产以更高的价格投出去,都需要基金公司有较强的交易能力才行。
(3)信用研究能力:虽然货币基金持有的资产大多是期限较短、评级较高的债券,但在债券违约频发的情况下,货币基金尤其需要注意“不踩雷”,包括在做质押式回购时对质押券的审查,坚决不让有风险的券种入库。因为大多数货币基金使用摊余成本法,一旦“踩雷”风险极大。
(4)流动性管理能力:货币基金是现金管理工具,非常容易遭受流动性冲击,对基金经理的流动性管理要求很高。特别在资金紧张时,如遇到大额赎回,对基金的负面影响特别大。如果基金公司能够从股东关联方、渠道客户、机构客户那里获得流动性支持,就能减轻这方面的压力。
(5)公司整体实力:如货币基金不幸出现了投资风险,公司实力越强,能够调用的资源就越多,处置和化解风险的能力也就越强。