1.2 国内外相关文献综述

1.2.1 国外的研究文献

企业融资理论最早产生于Modiglian和Miler（1958）推出的MM理论，在高度强假设条件下，MM理论认为企业的盈利水平与企业的债务融资规模和融资结构无关。后来，在实践检验过程中，Modigliani和Miler又对MM假设进一步增加了税收假设条件，论证了现实中债务融资的增加可以减少税收缴纳，从而提高企业的盈利水平。在此基础上，Stiglitz（1974）与Smith和Warner（1979）释放了MM理论的破产假设条件，提出了债务融资权衡考虑理论，认为企业债务融资的增加可以提高企业的盈利，但是也可能引起企业破产。Wessels和Timan（1988）释放了MM理论融资途径假设条件，证明了现实经济生活中债务融资优先顺序的存在。随后Jensen和Meckling（1976）释放了MM理论对经理人的假设，认为企业债务融资可以实现经理人与企业的目标一致性。Ross（1977）, Leland和Pyle（1977）, Myers和Majluf（1984）, Stulz（1988）以及Israel（1991）放松了MM理论的信息假设条件，证明了债务融资信息传递对绩效的影响。Heinkel（1982）, Masulis（1983）, Hpoitevin（1989）等通过对股票市场等数据进行实证研究，检验了债务融资水平对企业绩效的影响。

1.2.2 国内的研究文献

许家林、胡汇杰（2003），杨兴全、陈旭东（2004），吴昊、武央、邓宜康（2004），邵国良、王满四（2005），周振红、黄深泽（2006），吴春雷、马林梅（2007），郑瑞玺、徐新华、何青（2007），戴钰（2011），刘凤良、连洪泉（2012），穆玉堂（2013），宋小保（2014），何瑛、张大伟（2015），王希胜（2015），马红、王元月（2015），黄小琳、朱松、陈关亭（2015），朱佳俊、周方召（2017），陈涛、党兴华、贾窦洁、宋文飞、韩先锋（2017）等研究了企业债务融资、公司股权治理和企业绩效等几者之间的关系。

童盼、陆正飞（2005），张栋（2008），郭健、魏法杰（2008），龚光明、刘宇（2009），刘星、彭程（2009），吴海兵（2010），赵岩、王钧（2011），张琦生（2012），马娜、钟田丽（2013），赵岩、陈金龙（2014），胡援成、张朝洋（2015），彭程、刘怡、常欢（2017）等研究了企业负债融资与企业投资的相互影响关系。

陈建（2003），彭山（2003），刘莉（2006），李玉祥（2006），童丽珍（2007），杨华（2008），张宁（2008），王晶（2009），何俊琴（2010），孙继辉（2010），李玉玲（2010），王海强（2011），陈瑶（2013），蒋国平（2014），余海宗、陈文武（2014），李九妮（2015），叶明、李玉华、许硕磊（2016）等研究了企业的债务融资的财务杠杆、财务风险及其风险控制方法。

国内外学者在企业债务融资的研究上取得了不少的成果，一些研究成果是从博弈的角度研究；一些研究成果数据来源于A股主板市场或者创业板市场的微观数据，缺乏长时间跨度的国家宏观层面数据的支撑；还有一些研究成果是纯财务会计分析研究范式的。本书基于15年国家宏观经济统计数据进行分析，完善和补充了过去国内外的研究成果。