1.2.1　白银T+D

白银T+D，又称白银TD，T是Trade的简写，D是Delay的简写，也称白银延期，即延期交易，是上海黄金交易所2004年推出的一种白银投资业务，2008年正式对个人开放，产品代码是：AG（T+D）。

所谓T+D，就是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是T+D合约所对应的现货。其特点是：以分期付款方式进行买卖，交易者可以选择当日交割，也可以无限期的延期交割。图1.2是2016年1月13日至8月21日的白银T+D日K线图。

1.白银T+D的交易规则

白银T+D的交易规则如下：

（1）交易品种：白银延期Ag（T+D）；

（2）交易报价：白银人民币/千克，精确到人民币元；

（3）交易单位：1000克/手（交易起点为1手）；

（4）交易保证金率：合约价值的15％（金交所会根据市场波动情况进行上调保证金率或者下调，做一手白银需要保证金约580元，做一手黄金需要保证金约4.3万元）；

（5）交易手续费：白银交易的手续费率为万分之八；

（6）每日涨跌停幅度：上一交易日结算价的±10％（视情况调整）；

（7）交易时间：上海黄金交易所开市时间（北京时间）早市：9：00—11：30（周一早市时间08：50—11：30），午市：13：30—15：30，夜市：19：50—02：30。

2.白银T+D的优势

相对于白银其他的投资方式，白银T+D拥有更大的优势吸引投资者，如图1.3所示。

其一是交易时间灵活，更适合白天上班的投资者。与其他投资方式相比，金银T+D拥有周一到周四21：00～02：30的晚间交易时间，由于时差，欧美影响国际银价走势的重要经济事件，往往发生在这一时段，由于T+D模式是实时交易，夜间的交易时间里，可以第一时间回避夜间外盘急剧变化，造成对国内盘不利影响的风险，投资者的交易较黄金、白银期货而言更加灵活。

其二是白银T+D采取保证金模式，利用杠杆原理，投入资金更少，投资门槛较低。与实物银、纸白银相比，白银T+D只需要以15％的资金作为保证金就可以进行交易。在实物银或纸白银交易中，投资者拿20万元进行投资的话，20万元全额买入等价的银条或纸白银。而如果按15％的保证金比例，T+D模式投资者只需要拿出3万元，即可买入20万元金银资产。而保证金比例越低，杠杆放大效应越明显，其相应的收益和风险也越高。

其三是不同于期货，没有交割时间限制。白银T+D业务中，持仓多久均可由投资者自己决定，不必像期货那样到期后无论价格多少必须交割，减少投资者的操作成本的同时，自由的交割时间也可以每个交易日均申请交割。当投资不利时就抛出，有利时又可以无限制地持仓。

其四是交易多样化，白银T+D拥有做空机制。白银T+D的做空机制是一旦多单入场后行情发生反转，那么，就可以平掉多单、反手做空，这样不但会把亏损的钱补回来，还可以有所盈余，相比于股票的被动等待，投资者会比较主动。

3.白银T+D交易实例

下面先来看一个做多实例。

王女士在2016年4月7日以3320元/千克的价格买入了100手白银，并于4月22日以3800元/千克的价格抛出。保证金15％，手续费万分之八，则其收益如下：

投资金额=3320×100×15％=49800元

名义投资收益=（3800-3320）×100=48000元

手续费=（3800×100×0.0008）+（3320×100×0.0008）=304+265.6=569.6元

实际投资收益=名义投资收益-手续费=48000-569.6=47430.4元

平均每手交易手续费=总手续费/手数=569.6元/100=5.696元/千克

下面再来看一个做空实例。

李女士在2016年5月3日在3800元/千克的价格做空100手，并于6月1日以3480元/千克的价格平仓卖出抛出，则其收益如下：

投资金额=3800×100×15％=57000元

名义投资收益=（3800-3480）×100=32000元

手续费=（3800×100×0.0008）+（3480×100×0.0008）=304+278.4=582.4元

实际投资收益=名义投资收益-手续费=32000-582.4=31417.6元。

平均每手交易手续费=总手续费/手数=582.4元/100=5.824元/千克