第1章 绪论

1.1 问题的提出

股票市场分为一级发行市场和二级交易市场，政府对股票市场的规制也分为对一级发行市场的规制和对二级交易市场的规制，本书的研究对象为我国股票交易市场（二级交易市场）规制体系。

中国股票市场从产生、发展至今，仅用了短短三四十年的时间，几乎走完了西方发达国家股票市场200多年的发展历程，这是一个辉煌的发展成果。截至2012年年底，中国沪、深两市共有上市公司2494家，总股本38395亿股，总市值达23.03万亿元，相当于当年GDP的44.33%。2012年的IPO发行股票299亿股，融资4134.38亿元，全年股票交易量达32881亿股，股票交易额达31.47万亿元，成为全球最为重要的市场之一。中国股票市场的功能经历了从国有企业改革试点，建立直接融资渠道、促进储蓄向投资转化的基础性功能，到促进国有企业转换经营机制、建立现代企业制度，为搞活国有经济服务，再到促进经济结构战略性调整的高级、复合性功能的逐步演变历程。

与此相适应，我国股票交易市场规制体系也经历了一个逐步完善的过程。我国已基本建成了规制范围法规、规制执法法规和规制救济法规相结合的、相对完善的股票交易市场规制法规体系，规制执法力度逐步加大，规制救济取得一定成效。

但我国股票交易市场规制体系还存在着一定的不足：一是规制越位、错位。我国股票交易市场规制已经深入许多具体微观领域，如市场准入过于严格、人为过多设定限售股等。二是规制缺位。股票交易市场规制主体在弥补市场不足、建立完善的股票交易市场方面存在一定程度的缺失，例如内幕交易、市场操作等禁止性交易严重蚕食我国股票市场，但相关部门在规制禁止性交易方面做的工作不够深入具体。

由于我国股票交易市场规制体系的不完善，所以我国股票交易市场规制法规的变迁并没有使股市绩效得到明显的改善。近年来，不少国内学者都对我国股票交易市场的绩效进行了度量，得出的基本结论是：我国股市泡沫性指标、溢价性指标、波动性指标和流动性指标都有待改善，我国股票交易市场效率偏低。

提高我国股票交易市场效率，不仅是我国股票交易市场规制体系改革的方向，也是股票交易市场每个投资者的愿望，相关规制部门采取何种有效规制措施提高股票交易市场效率即为本书研究的焦点。