2.3　量价理论——股市能量理论

量价理论就是分析成交量和股价的关系，利用成交量增加或者减少的迹象，推测股市后市走势。其发明人是美国著名金融专栏作家和投资发言人葛兰碧，该理论发表于《股票市场指标》一书中。

葛兰碧认为成交量是股市波动的内在因素，是直接表现股市交易是否活跃和人气是否旺盛的指标，对股价起到推波助澜的作用。股价能否继续延续之前的趋势，完全依靠于成交量能否继续持续或者超越之前的成交水平。

如果市场缺少成交量的支持，股价将会维持原来的价位，甚至跌落到更低水平。而随着成交量的上涨，巨大的成交量通常能够带来熊市向牛市转变的信号，这种变化已经是众人皆知的常识。葛兰碧的量价理论主要有以下几个方面。

1.量涨价涨

量涨价涨即所谓的有价有市，这是非常容易理解的，每一次大牛市或者从熊市向牛市转换时，股价往往落后于成交量的涨幅，只有成交量明显增加，大部分股票的股价随着增加，这才能出现牛市来临的迹象。

如图2-8所示，从国创高新（002377）走势图上我们能够发现，在2019年2月初，成交量和股价同时出现典型的增长，这种两个指标同时增长也预示着后市将进入牛市行情。

2.量平价涨，股价创新高

随着股价上涨，必然需要大量入市资金买入大量股票，这样才能维持这种上涨趋势。如果股价创出新高，资金并没有大量进入市场，反而维持在一个平均线附近，这说明股民对于现在的股价已经感觉很高，不急于买入，这是可疑态势产生的先兆。

如图2-9所示，我们发现日盈电子（603286）从2019年2月开始出现连续上涨态势，成交量随着股价上涨而不断上涨，刺激股价不断创出短期新高。但是到4月初，股价已经创出近期最高点，然而对应几日的成交量并没有出现明显增长，这就说明后市被股民看淡，应引起警惕。

3.量跌价涨

股价随着成交量的递减而回升，显示出股价上涨原动力不足，股价趋势存在反转信号。这种情况在股市中并不多见，特别在整体趋势向好的情况下，这种价涨量跌是非常少见的。

但是，这种相互矛盾的走势在个别大盘股中非常明显，因为大盘股大部分都是机构掌握，而机构的操作模式比较有纪律性。

图2-10所示为露笑科技（002617）2019年4月至9月的K线走势。

从图中可以看到，在2019年7月中收出4.01元的新低，随后止跌，股价开始大涨，股价保持着强势上涨的趋势，但成交量却逐渐萎缩，呈现量跌价涨的态势。

4.量跌价拉升

股价随着成交量递增而逐步上涨，如果成交量突然增加数倍，股价大幅拉升，随后成交量出现严重萎缩，股价跌落剧烈，这说明涨势已经到达末期，股民最好离场观望。反之，股价到达底部，股民最佳入场机会来临。

如图2-11所示，洪城水业（600461）在2019年2月初，随着大盘的上涨，一路从5.4元上涨到6.7元附近，涨幅超过24％，当然这种涨势离不开众多热心股民的热捧。

当股价在6.7元附近时，成交量出现明显的缩水现象，这就是涨势的末期来临，股民此时应该见好就收，否则将会被套牢。

5.股价和成交量的背离

股价和成交量双双走高，持续时间越久，说明后市下跌的机会越大，如果此时出现成交量猛烈减少，在这种情况下，股价继续冲高也是枉然，必然会跌落到一个更低的价位，股价没有成交量支持，往往是一种危险的信号。

反之，低位出现大幅成交量，如果股价小幅波动，这种情况预示股民要选择入场机会，因为大成交量预示着庄家或者市场多头开始慢慢吸货。

这一点类似于前一点，但是前一点是成交量猛烈增加，而第5点成交量是缓慢增加，然后突然减少造成股价无法受到市场支撑而下跌。这种情况在股市中非常少见，股民也很难遇见，所以笔者就不再详细说明。

6.结合成交量判断反转迹象

股价下跌要结合成交量判断真正反转迹象，如果成交量并没有明显增加，这种反转可能只是昙花一现，如果成交量连续放大，这种情况通常就是多方开始发力，股民应该趁机进场，顺着多方拉升赚一笔横财。

如图2-12所示，绿庭投资（600695）在2019年4月出现连续下跌走势，在8月中旬出现底部的迹象，随后股价出现短暂反弹，但是这种反弹并没能维持，仅仅持续了十几个交易日，股价又开始出现明显下跌趋势。

究其原因，我们发现在反弹过程中，股价一直维持在底部低位水平，并没有出现明显的增长趋势，反映市场并不看好这次短暂的回升，市场既然已经看淡该股，该股走势只能顺着市场期望方向继续下跌。

7.底部盘整迹象的反弹须关注成交量

股价在下跌过程中，已经明显出现底部盘整迹象，反弹时，必须关注成交量，如果反弹无成交量激增迹象，股民最好继续等待，直到成交量明显放量，如图2-13所示。

中科创达（300496），在2018年9月开始下跌行情，股价持续下跌，但是这一次在底部反转成功，这次反转有两个明显现象。第一，该股已经在22～24元形成窄幅震荡，股价底部已经逐步形成。第二，该股在反弹过程中，成交量随着股价上涨而上升，并且增长率超过股价上涨率，这说明市场对于该股未来持乐观态度，这种反弹就属于比较稳定和可以持续的反弹。

8.成交量和均线配合影响股价

股价向下跌破形态趋势线，或跌破长期移动平均线（通常为20日和60日），此时是否是持续下跌，必须依靠成交量作为判断的主要依据，只有出现大量抛盘时，才能明确该下跌是长期下跌的开始，否则就是短期下跌的迹象。如图2-14所示。

从图中可以看出，博瑞传播（600880）在2019年4月大跌的过程中，当股价跌破60日均线时，成交量依然维持在前期高点，随着股价继续下跌，成交量依然稳定在前期的相对高位，说明此时下跌已经成为定势，短期不可能出现明显好转，股价可能还会出现更进一步大跌的可能。

葛兰碧的量价理论第一次将成交量和股价联系到一个指标，这就是我们之前介绍的OBV指标。但是OBV指标不能完全反映成交量的增长幅度，所以，股民在利用量价理论时，必须结合蜡烛图和成交量两者综合判断。这也是为什么OBV指标只是一个辅助指标而已，虽然是第一个量价结合的指标，依然不能替代成交量柱状图和蜡烛图的作用。

近十年，国内对于量价理论研究也是进展缓慢，这其中的原因众多，最主要的原因就是市场的信息太复杂，即使股民按照量价结合的方式研究股票，在判断股价是上涨还是下跌的过程中，仍有许多无法得知的消息。

不过，根据笔者的经验，中长线买卖股票依靠量价方式判断的成功率要大于短线和超短线方式。所以，股民如果想利用量价理论来提高成功率，最好选择中长线策略。