第三节　新三板能给企业带来什么

027　新三板是价值洼地吗？

在2014年年底，关于新三板竞价交易、分层管理、转板试点等消息不断出现，加上新三板指数即将公布，可以预见新三板制度的推进速度正在加快，新三板市场将会进一步标准化，流动性也会增强，在这个前提下，新三板市场肯定会越来越繁荣。正因为如此，在2015年初，很多基金、信托等资本开始纷纷抢滩新三板，希望能够占得市场先机。而且新三板交易量不断创下新高，市场估值也显著得到提升。随着新三板市场的不断完善，它将成为国内资本市场上一块新的价值洼地。

028　新三板盛宴火爆开场，是“金矿”还是“纸上财富”？应该如何看待？

由于较低的挂牌门槛和没有涨跌停板的限制，新三板的风险和收益都被巨幅放大。不少个股可能在短期内会翻几十倍甚至百倍，但也有不少个股可能在很短的时间内打对折。由于挂牌企业鱼龙混杂，良莠不齐，且存在市场操纵的行为，投资者往往很容易被迷惑，那些看似“馅饼”的背后可能暗藏巨大的“陷阱”，投资者稍不注意就会陷进去。此外，新三板的流动性问题也依然严重，因此市场燥热往往只能创造出更多的“纸上财富”，而非一座金矿。为了改善市场环境，新三板应严控门槛，建立投资者适当性制度。而对于广大投资者来说，这种火爆现象并非好事，很容易让人失去理性，盲目入市。所以广大投资者应该懂得“理性理财、安全理财”。

029　新三板如何创富？

新三板具有很多政策：政策红利之一，竞价交易的推出；政策红利之二，转板制度的推出；政策红利之三，降低投资者门槛；政策红利之四，分层制度推出；政策红利之五，更多主体成为做市商。

这些政策红利存在，必然带来新三板股票的普遍上涨，尤其是交易最活跃、最优质的做市交易股票。现在的政策红利未释放完全，所以现阶段是杀入新三板的好时机，越早进去，越能更好地享受政策红利带来的普遍上涨。

030　挂牌新三板是否会影响原主要股东的实际控制权？

这个问题需要具体分析，首先要弄清楚有没有融资需求，有没有做市需求，没有融资需求和做市需求，就不用担心股东的控制权会流失。企业一旦有做市需求，那么就必须出让给做市券商一部分股权，需要至少拿出5％的股票交给做市商来做市，如果股东担心控制权受到影响，那么可以适当地对出让的股份进行控制。需要注意的是股东要看看总股本，如果盘子太小，5％的股票并没有太多可操作的空间，因此出让的比例需要适当提高一些。

另外，如果企业有融资需求的话，就要看看是哪种类型的融资，债权融资就不需要出让股权，股权融资就可能会对控制权造成影响。

如果购买股票的都是合格投资人，那总的原则就是：出让的股权比例越高，控制权风险就越大。股东应该设计各种不同控制权保护方案加以应对。如果投资者是PE、VC和战略投资人，那么出让的股权比例越高，控制权风险就越大，而且还要注意，这些投资人通常会要求的董事会席位或者是否决权，而且还要求对赌，这些都会影响到股东的控制权。

031　新三板现阶段国家鼓励推荐的行业和企业类型有哪些？

虽然新三板新规规定挂牌企业不受行业、性质、类型的限制，不过一些符合国家鼓励推荐的行业企业以及企业类型往往更具有挂牌优势。

这类行业包括符合国家战略性新兴产业方向的行业；新能源、新材料行业；信息技术行业；生物与新医药行业；节能环保、航空航天行业；海洋、先进制造行业、高新技术服务行业。

而国家鼓励推荐的企业类型包括具有知识产权的企业；知识产权已经转化为产品、实现了产业化的企业；公司已经形成一定的经营模式和盈利模式的企业；公司处于创业快速增长期的企业。

032　什么样的公司适合进入新三板？

新三板对于公司并没有太多的限制，不过适合进入新三板的企业通常可以具备以下一些特征。

1.不符合主板、中小企业板或创业板条件，或者调节符合却不愿意花费大量时间排队上市的公司。

2.具有小规模生产功能，却需要融资来实现规模化生产需求的公司。

3.资金短缺、市场份额不足，发展遇到瓶颈，渴望树立企业形象，实现快速发展的公司。

4.缺乏稳定的用力模式，希望通过新三板来谋取与企业运营有关的附加值的公司。

5.具有创新业务模式，需要提升品牌和估值水平的公司。

6.在财务、管理、业务方面存在障碍的拟上市公司。

7.财务投资者持股比例大，且有较大退出意愿的公司。

8.希望借助资本市场的力量，实现跨越式发展的公司。

033　小微企业新三板上板的必要性有哪些？

中国中小企业是中国经济发展的生力军，不过在发展过程中受到的限制太多，最直接的就是融资困难，机构以及业务不规范等问题，导致发展空间受到限制，因此它们的市场竞争力相对来说比较弱，尤其是小微企业，这类问题更加突出。而当这些企业有机会进入新三板市场后，相关的问题也会得到有效的解决，从这一方面来说，小微企业上新三板很有必要。

034　企业对新三板存在哪些误解？

新三板市场相对其他证券市场来说是一个新生事物，而对于新东西，市场在接纳的时候会遇到困难，比如容易产生一些疑惑和误解，尤其是对于企业来说。在一般情况下，企业对于新三板的误解可能会集中在以下几个方面：

1.新三板也可以上市

新三板的出现是为了促进我国建立多层次的资本市场结构，因此很多企业认为新三板是与主板、创业板并列的，因此挂牌新三板同样可以上市。但新三板针对的是非上市公众公司。当然随着新三板转板制度的推进，一些挂牌公司是可以实现转板上市的。

2.新三板可以向社会募集资金

很多企业认为在新三板挂牌后可以像上市公司一样向社会募集资金，但新三板并不公开发行股票，也不向社会募集资金，它主要以定向募集资金为主。

035　新三板将有力推动中小企业发展壮大，怎么看这个问题？

新三板的出现本身就是针对中小企业的发展问题，它会给中小企业带来很多发展的好处。

便利融资：有利于完善企业的资本结构，促进企业规范发展。挂牌后可实施定向增发股份，也可提高公司信用等级。

股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性。

转板上市：转板机制一旦确定，可优先享受“绿色通道”。

价值发现：公司股份挂牌后的市场价格创造财富效应，会提升公司的价值以及吸引力。

吸引人才：挂牌后股份自由流动，将公司的业绩和核心团队自身利益捆绑在一起，这样不仅增强了团队的凝聚力，也能够吸引优秀的管理人才、技术人才加盟公司。

公司发展：有利于完善企业的资本结构，促进企业规范发展。

宣传效应：公司的相关信息会通过各种媒介不断向社会发布，这样有利于扩大公司的知名度，树立企业品牌，提升市场地位和影响力。

036　公司挂牌新三板可能存在哪些风险？

挂牌新三板对公司肯定是有利有弊的，而弊端和风险主要体现在四个方面：

第一是信息披露风险，因为企业在新三板挂牌后，需要定期披露经营发展和财务信息，这些信息可能会被竞争对手掌握。

第二是补缴税款风险，如果公司在上市前存在未依法纳税事项，就可能存在依法补缴税款的风险。

第三是社会监督带来的压力，公司在挂牌后将成为公众公司，虽然知名度与品牌都得到提升，但是要承担来自外界的监督压力。

第四就是挂牌失败风险，企业如果上市工作准备不充分、运作不规范，或者说中介机构的服务不专业，缺乏责任心，就可能要承受挂牌失败的风险。

037　新三板等新兴股权交易平台的兴起对VC/PE有什么影响？

新三板为资本进入和退出提供了一个新的渠道，对于PE和VC而言，这是一个新的退出渠道。PE和VC投资了很多企业，但在这些企业中，有的没有办法在主板退出，有的离退出时间尚远，而新三板为这些企业提供了很好的选择，包括那些在主板退出但暂不具备条件的，可暂在新三板挂牌，条件成熟之后再转板。