招数7　通货膨胀【1】时期

怎样让自己的财富跑赢“CPI【2】”

【案例】

在第一次世界大战结束后的德国，有一个小偷去别人家里偷东西，看见一个筐里装满了钱，他把钱倒了出来，只把筐拿走了。当时的德国，货币贬值到在今天看来几乎无法相信的程度。

第一次世界大战结束后的几年，德国经济处于崩溃的边缘。战争本来就已经使德国经济凋零，但战胜国又强加给德国极为苛刻的《凡尔赛和约》【3】，使德国担负巨额的赔款。德国最大的工业区——鲁尔工业区1923年还被法国、比利时军队占领，可谓雪上加霜。

德国政府无奈，只能日夜赶印钞票，通过大量发行货币来为赔款筹资。由此，德国经历了一次历史上最引人注目的超速通货膨胀。从1922年1月到1924年12月，德国的货币和物价都以惊人的比率上升。每份报纸的价格从1921年1月的0.3马克上升到1922年5月的1马克、1922年10月的8马克、1923年2月的100马克，直到1923年9月的1000马克。在1923年秋季，价格更以不可思议的速度“飞”起来了：一份报纸的价格10月1日2000马克、10月15日12万马克、10月29日100万马克、11月9日500万马克，直到11月17日7000万马克。

在这样巨大的经济危机之中，德国人民遭受了极大的苦难。没有工作、没有粮食，走投无路。德国人民对外国帝国主义和对本国政府极为不满，德国各地斗争、骚乱不断发生，德国处于严重的动荡之中。

【案例分析】

经济学家弗里德曼曾经说过，“通货膨胀说到底是一个货币现象”。也就是说，通货膨胀的实质就是货币的发行量超过实际需求量太多了。

货币发行过多，而市场上总的商品供给量并没有变化，其结果就是货币的购买力下降了。从上面的例子中，我们可以清晰地看出货币真实购买力下降的轨迹。

以报纸计价的德国马克的真实购买力，如下表所示。

从上面的图表可以看出，马克从1923年2月份开始就已经一文不值了。后面的数字已经没有了任何的实际意义。

通货膨胀是吞噬财富的恶魔，当通货膨胀高企时，我们应该怎样理财呢？我们应该怎样做才能让自己辛勤工作积累的财富继续保值增值呢？

如果一个人的资产的整体收益率超过市场的无风险利率（一般以一年期存款利率代替）+通货膨胀率，则此人的财富在通货膨胀条件下是增值的；如果小于，则是贬值的。这句话用时下的流行语叫作“跑赢CPI”。

在通货膨胀率高企的时候，下面的投资手段将是财富保值的主流。

1.房产

只要通货膨胀率高企，房地产投资就是一个非常不错的选择。一方面，地租的收入本身是一个不错的回报；另一方面，因为投资房产时一般都需要用银行贷款以增加财务杠杆，而房产的升值往往将大大超过财务杠杆的成本支出。

2.黄金

黄金是天然的货币，和纸币有跷跷板效应。

3.大宗商品

通货膨胀的上行，大宗商品往往会提前启动。

4.其他另类投资

在通货膨胀泛滥的时候，红酒、古玩、艺术品的价值将轮番上涨。

5.股票或基金

对于一些资产类型的股票或基金，也能从通货膨胀中获得一定的收益。

【名词解释】

【1】通货膨胀（Inflation）：指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍的上涨现象。

【2】CPI：是指反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

【3】《凡尔赛和约》：全称《协约国和参战各国对德和约》，是第一次世界大战后，战胜国（协约国）对战败国（同盟国）的和约，它的主要目的是惩罚和削弱德国。