1.9 单位净值、累计净值、复权净值与收益率的计算有何区别

我们经常听到基金的各种净值，如单位净值、累计单位净值（又称累计净值）、复权单位净值（又称复权净值），很多基金的这些数值不同，而有些基金这些数值又相同，这是为什么呢？原来，这是按照不同的分红处理方式划分的。

单位净值、累计净值、复权净值的区别

简单来说，如下表所示。

各项说明如下。

1．单位净值

单位净值就是基金公司每天公布的基金净值，单位净值没有考虑分红的情况。

假如基金单位净值刚开始是1元，分红0.1元后，单位净值就变成了0.9元（1-0.1），如果基金净值上涨10%，那么单位净值就是0.99元（0.9×1.1）。由于单位净值没有考虑基金分红，虽然基金净值上涨了，但单位净值可能还不到1元。

2．累计净值

累计净值是单位净值加上基金成立后累计单位派息金额，即累计净值考虑了基金分红。

在上表中，虽然分红了0.1元，但累计净值仍然是1元（分红前后实质上没有变化）。但需要注意的是，如果基金净值上涨10%，则累计净值是1.09元，即0.9×1.1=0.99元的净值，加上0.1元分红。

可以看出：累计净值假设基金持有人都选择了“现金分红”，因此分红金额（0.1）并没有做上涨10%的计算。

但实际情况是，分红还包括“红利再投”，而红利再投的回报并没有反映到累计净值里面，这时就引出了复权净值。

3．复权净值

复权净值考虑了红利再投，对基金的单位净值进行了复权计算。也就是将“单位净值+分红”再投资进行了复利计算。

上表中，复权净值就是1.1元，也就是1×1.1，拆分看就是（0.9×1.1+0.1×1.1）元。

基金收益率是指什么收益率

从单位净值、累计净值和复权净值的定义可以看出，只有复权净值考虑了“红利再投资”这种情况。

理论上，复权净值可以根据基金每天公布的涨跌幅进行计算得出，而利用复权净值计算的收益率被称为“复权净值收益率”，也是最为常用的描述基金收益率的指标。目前主流的基金数据软件，均会采用这种方法计算基金不同周期的回报率。

从下图可以看出，一个净值稳健增长并持续分红的基金（如银华信用季季红A），会出现如下特征：

复权净值＞累计净值＞单位净值

同理，复权收益率＞累计收益率。