1.2 投资

在市场经济环境下，人们的投资活动日益频繁，“投资”成为人们耳熟能详的概念。作为一个客观经济范畴，投资具有数量上的集合性，机遇上的选择性、空间上的流动性、时间上的延续性、产业上的转让性、收益上的风险性和资金的长期性。

1.2.1 投资的含义

投资形式的多样化使得人们对投资概念的理解多种多样，实际上，各类投资活动和投资本身蕴藏着一般的共同规律，这就是投资的本质特性。从已有的研究来看，目前对投资一词有着以下不同的表述：

（1）从投资和消费的关系来界定投资。投资的解释，一般是与投资者的消费动机相联系，投资者无非是通过投资使自己的财富保值增值，从而使自己的消费安排不受影响，使自己的消费效用得到提高。如威廉·夏普将投资定义为：“为了（可能不确定的）将来的消费（价值）而牺牲现在一定的消费（价值）。”

（2）从资本的形成过程来界定投资。萨缪尔森在《经济学》中认为：“对于经济学家而言，投资的意义总是实际的资本形成—增加存货的生产，或新工厂、房屋和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。”西方经济学家编写的《现代经济学辞典》对投资概念的解释为：“该术语最常用来指能增加或保持实际资本存量的支出流量。”

（3）将投资区分为广义投资和狭义投资。如唐尼和福勒（G. M. Dowrie和D. R. Fuller）在《投资学》中定义：“广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券，也包括运用资金以建筑厂房，购置设备、原材料等从事扩大生产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券等。”

投资是指经济主体（法人或自然人）为了获得预期收益而在现时投入生产要素（资金或资源），从而形成资产并实现其增值的经济活动的总称。预期收益主要是指经济收益，也包括社会效益。投入的资金（资源）可以是货币资本，也可以是实物资金或其他资源。

在对投资含义的理解中，需注意以下几点：

（1）投资总是一定主体的经济行为。

（2）投资的目的是为了获取一定的效益。

（3）投资所获取预期收益具有风险性。

（4）投资必须花费现期的一定收入。

1.2.2 投资的特点

投资具有以下方面的特点：

（1）投资资金使用的长期性。从资金的投入到最终效益的产出一般需要经历相当长的时间，投资存在明显的时滞。现时投入资金的活动要持续很长时间，而且投入的资金在一段时期内不能为社会提供有效的产出。因此，为了使投资能够发挥正常的扩大再生产能力，保证经济运行的连续性，需要合理安排每一个时期的投资活动。

（2）投资的风险性与收益性均衡。投资必定有风险，而投资者希望获取预期的收益。只有在效益和风险相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节。

（3）投资影响的不可逆性。投资的过程是组合各种资源形成新的生产能力的过程，它主要是资金的物化过程。投入的资金一旦得到了物化，就被固化在某一场所，具有显著的固定性和不可分割性。投资产生的效果无论好坏都将对国民经济产生持续影响，如果某项投资行为被证明是错误的，在短期内将难以消除其不良影响；同时，扭转错误的投资行为，也需要付出巨大的代价。这意味着，在相当长的一段时期来说，投资影响通常是不可逆的。投资的这一特点要求人们在投资活动中应保持谨慎的态度，尽力提高投资的质量。

1.2.3 投资的分类

（1）按投资的方向划分，可分为实物投资和金融投资。

实物投资时指投资者将资金用于建造、购置固定资产和流动资产，直接用于生产经营，并以此获得未来收益的投资行为。

金融投资，也叫证券投资，是指投资者以获得未来收益为目的，预先垫付一定的资金并获得金融资产。

实物投资与金融投资的根本区别在于实物投资是社会积累的直接实现者，即通过实物投资最终完成和实现社会的积累；而金融投资是一种间接的过程，是投资者以最终获得金融资产为目的，而资金如何转化为实物形态则与证券投资者没有关系。

（2）按投资的地域划分，可分为国际投资和国内投资。

国际投资又称“对外投资”或“海外投资”。指一个国家向国外进行经营资本的输出。这种输出可以是私人资本也可以是国家资本但不包括政府及其所属机构对外的赠予、赔偿以及纯属接待资本输出范围的各种贷款活动。

国内投资，是指国家、企业单位、个人在本国境内所进行的国内投资的总量，代表一个国家经济发展水平的高低、积累能力的大小和经济实力的强弱。

（3）按是否参与投资企业的经营管理权划分，可分为直接投资和间接投资。

直接投资是投资者直接将资本用于购买生产资料、劳动力或其他企业一定比例的股份，通过一定的经营组织形式进行生产、管理、销售活动以实现预期收益。

间接投资是指投资者以购买他国或本国债券、股票等方式进行的投资。

（4）按资金周转方式的不同，分为固定资产投资和流动资产投资。

固定资产投资包括基本建设投资和更新改造投资两部分。基本建设投资是指以扩大生产能力或工程效益为主要目的的新建、扩建、改建工程及相关投资，其经济实质是进行固定资产的外延扩大再生产。更新改造投资是指以设备更新、企业技术改造为主要形式的固定资产投资，其经济实质是进行内含扩大再生产。

流动资产是对企业生产经营中所需劳动对象、工资和其他费用方面的货币的预先支付。

（5）按投资在扩大再生产中所起作用的方式不同，分为外延性投资和内含性投资。

外延性投资是指用于扩大生产经营场所，增加生产要素数量的投资，它代表投入生产的资本不断增长，其实质是从投资要素量的增加上来扩大投资规模以促进社会扩大再生产的进行。

内含性投资是指用于提高生产要素的质量，改善劳动经营组织的投资，其实质是从提高投资要素的使用效率、加强劳动过程的组织管理、提高劳动效率上来促进社会扩大再生产的进行。

（6）按经营目标不同，分为经营性投资和政策性投资。

经营性投资即为营利性投资，是为了获取盈利而进行的投资，项目建成后，以经营方式使用。

政策性投资又称非营利性投资，指用于保证社会发展和群众生活需要而不能或允许不能带来经济盈利的投资。

（7）按投资的经济用途，分为生产性投资和非生产性投资。

生产性投资是直接用于物质生产或直接为物质生产服务的投资。它能直接增加国民经济各部门的生产能力，加快商品流通速度，提高国民经济技术水平。

非生产性投资是指在一定时期内用于满足人民物质和文化生活需要以及其他非物质生产的投资。

（8）按是否纳入国家财政预算，可分为预算内投资和预算外投资。

预算内投资是指纳入国家预算安排的投资，包括预算内基本建设投资和预算内更新改造投资。

预算外投资是指各地区、各部门和企事业单位，运用自行支配的财力物力、各种专项资金和其他自由资金以及向国内外金融机构借款所安排的投资。

（9）其他分类。

按投资主体可分为国家投资、企业单位投资、个人投资。

按资金来源可分为财政投资、银行信贷投资、企业自筹投资、证券投资。

按企业性质可分为全民所有制单位投资、集体所有制单位投资、乡镇企业投资、中外合资、外商独资。

按项目是否纳入国家计划可分为计划内投资、计划外投资，等等。

投资按不同所有制形式或经济类型，可分为包括国民经济投资、集体经济投资、私营经济投资、个体经济投资、联营经济投资、股份制经济投资、外商投资、港澳台投资以及其他经济投资。

1.2.4 项目投资发展周期

项目投资周期也称项目投资发展周期，是指一个投资项目从提出项目设想、立项、决策、开发、建设、施工直到竣工投产、进行生产活动和总结评价的全过程。虽然每个项目所处的社会、经济、技术、体制和政治等外部环境和内部结构各不相同，但大多数项目都必须经历一个由产生、发展和终结的循序发展的生命周期。

一个典型项目投资发展周期从项目着手规划到完成，一般需要经过项目设想、项目初选、项目准备、项目评估决策、项目实施与监督、项目投产与经营和项目评价与总结等七个工作阶段，如图1-3所示。这些阶段是相互联系并遵循一定的逻辑程序不断发展的渐进过程，每个阶段的工作又都是相互衔接、相互制约的，上一个阶段的工作是下一个阶段工作的先导和基础，下一个阶段的工作又是上一个阶段工作的延续、深入和发展，项目最后阶段工作的结束又导致产生新的项目设想和选定的开始，从而使项目周期的内容不断更新。

项目投资发展周期从投资的角度大致可以分为三个时期：投资前时期，投资执行时期和生产运营时期。每个时期又包括若干个工作活动，如投资前时期包括机会研究、初步可行性研究、可行性研究、项目评估、投资决策；投资执行时期就是项目实施阶段，包括合同谈判签约、工程设计、施工安装、试运行、竣工验收；生产运营时期包括项目生产经营和项目后评价。每个时期的工作活动，形成了一个循序渐进的工作过程，在这一过程中项目逐渐形成。

1.2.5 项目投资建设程序

项目投资建设程序，又称项目建设程序，是指国家按照项目建设的客观规律制定的项目从设想、选择、评估、决策、设计、施工、投入生产或交付使用整个建设过程中，各项工作必须遵循的先后次序。项目建设程序是项目建设过程客观规律的反映，是项目科学决策和顺利进行的重要保证。

尽管世界上各个国家和国际组织在项目建设程序上可能存在某些差异，如世界银行对任何一个国家的贷款项目，都要经过项目选定、项目准备、项目评估、项目谈判、项目实施和项目总结评价等阶段的项目周期，从而保证世界银行在各国的投资保持较高的成功率。但一般说来，按照项目发展的内在规律，投资建设任何一个项目都要经过投资决策、建设实施和交付使用三个发展时期，这三个发展时期又分为若干个阶段，它们之间存在着严格的先后次序，可以合理交叉，但不能任意颠倒次序。

按照我国规定，一般大中型及限额以上项目的基本建设程序可以分为以下几个阶段，如图1-4所示。

（1）根据国民经济和社会发展长远规划，结合行业和地区发展规划的要求，提出项目建议书；

（2）在勘察、试验、调查研究及详细技术经济论证的基础上编制可行性研究报告；

（3）根据咨询评估情况，对建设项目进行决策；

（4）根据可行性研究报告，编制设计文件；

（5）初步设计经批准后，做好施工前的各项准备工作；

（6）组织施工，并根据施工进度，做好生产或动工前的准备工作；

（7）项目按批准的设计内容建完，经投料试车验收合格后正式投产交付使用；

（8）生产运营一段时间（一般为1年）后，进行项目后评价。