3.1 项目投资可行性研究概论

可行性研究是项目前期工作的最重要内容，它是在项目投资决策前，对项目进行全面的技术经济分析论证的科学方法和工作阶段。

3.1.1 可行性研究的概念

可行性研究是在投资决策前，对与拟建项目有关的社会、经济、技术等各方面进行深入细致的调查研究，对各种可能拟定的技术方案和建设方案进行认真的技术经济分析和比较论证，对项目建成后的经济效益进行科学的预测和评价。在此基础上，对拟建项目的技术先进性和适用性、经济合理性和有效性以及建设必要性和可行性进行全面分析、系统论证、多方案比较和综合评价，由此得出该项目是否应该投资和如何投资等结论性意见，为项目投资决策提供可靠的科学依据。

可行性研究的任务主要是根据国民经济长期规划和地区规划、行业规划的要求，对拟建项目进行投资方案规划、工程技术论证、社会与经济效果预测和组织机构分析，经过多方面的计算、分析、论证和评价，为项目决策提供可靠的依据和建议。因此，项目可行性研究是保证建设项目以最少的投资耗费取得最佳经济效果的科学手段，也是实现建设项目在技术上先进、经济上合理和建设上可行的科学方法。

3.1.2 可行性研究的作用

作为建设项目决策期工作的核心和重点的可行性研究工作，在整个项目周期中，发挥着非常重要的作用。可行性研究的最终成果是可行性研究报告，它是投资者在前期准备工作阶段的纲领性文件，是进行其他各项投资准备工作的主要依据。对于投资者而言，可行性研究有如下作用：

（1）为投资者进行投资决策提供依据。进行可行性研究是投资者在投资前期的重要工作。项目的成功与否受到自然的、技术的、经济的、社会的诸多不确定因素的影响，投资者需要委托有资质、有信誉的投资咨询机构或通过多方论证，在充分调研和分析论证的基础上，提出可靠的或合理的建议，并编制可行性研究报告，其结论将作为投资决策的主要依据。

（2）为项目融资提供依据。金融机构在受理项目贷款申请时，首先要求申请者提供可行性研究报告，然后对其进行全面细致的审查和分析论证，在此基础上编制项目评估报告，评估报告的结论是银行确定贷款与否的重要依据。

（3）为与其他单位进行商务谈判和签订合同、协议提供依据。根据可行性研究报告的内容，可以与有关单位签订项目设备订货合同、原材料供应合同、销售合同，与供水、供电、供气、通信和原材料等单位或部门签订协作配套协议。

（4）为工程进行设计、实施提供依据。在可行性研究报告中，对项目的建设规模、场址选择、生产工艺、设备选型等都做了比较详细的说明。可行性研究报告在获得批准后，即可以作为项目编制设计和进行建设工作的依据。

（5）作为环保部门、规划部门审批项目的依据。

（6）作为施工组织、工程进度安排及竣工验收的依据。

（7）作为项目后评价的依据。

（8）作为企业组织管理、机构设置、劳动定员、职工培训等企业管理工作的依据。

3.1.3 可行性研究的依据

一个拟建项目的可行性研究，必须在国家有关的规划、政策、法规的指导下完成，同时，还必须要有相应的各种技术资料。进行可行性研究工作的主要依据包括：

（1）国家经济和社会发展的长期规划，部门与地区规划，经济建设的指导方针、任务、产业政策、投资政策和技术经济政策以及国家和地方法规等。

（2）经过批准的项目建议书和在项目建议书批准后签订的意向性协议等。

（3）由国家批准的资源报告，国土开发整治规划、区域规划和工业基地规划。对于交通运输项目建设要有有关的江河流域规划与路网规划等。

（4）国家进出口贸易政策和关税政策。

（5）当地的拟建厂址的自然、经济、社会等基础资料。

（6）有关国家、地区和行业的工程技术、经济方面的法令、法规、标准定额资料等。

（7）由国家颁布的建设项目可行性研究及经济评价的有关规定。

（8）包含各种市场信息的市场调研报告。

3.1.4 可行性研究的工作阶段

联合国工业发展组织编写的《工业项目可行性研究手册》把投资前期的可行性研究工作分为机会研究、初步可行性研究、可行性研究和项目评估决策四个阶段。由于基础资料的占有程度和研究深度与可靠程度各不相同，建设前期的各个工作阶段的研究性质、工作目标、工作要求及作用、工作时间与费用各不相同，如表3-1所示。一般说来，各阶段研究的内容由浅入深，项目投资和成本估算的精度要求由粗到细，研究工作量由小到大，研究的目标和作用逐步提高，因而研究工作时间和费用也逐渐增加。

（1）机会研究阶段。

机会研究阶段是可行性研究的起点。机会研究的目的是为建设项目的投资方向和设想提出建议。在我国，应根据国民经济发展的长远规划，行业、地区规划，经济建设方针，建设任务和技术经济政策，在一个确定的地区或部门内，结合自然资源、市场预测和建设布局等条件，通过调查、预测和分析研究，选择建设项目，寻找投资的有利机会。

机会研究可分为一般研究（如地区、行业或部门、资源的机会研究）和项目的机会研究。一般机会研究是指对某个指定的地区、行业或部门鉴别各种投资机会，或是识别利用以某种自然资源或工农业产品为基础的投资机会研究。这项研究一般是由国家机构或公共机构进行，作为制定经济发展计划的基础。在对这些投资机会做出最初鉴别之后，再进行项目的机会研究，将项目设想转变为概括的项目投资建议，以引起投资者的注意，使其做出投资响应，并从几个有投资机会的项目中迅速而经济地做出抉择。然后编制项目建议书，为初步选择投资项目提供依据。经批准后，列入项目建设前期工作计划，作为国家对投资项目的初步决策。

由于这一阶段的研究工作比较粗略，一般是根据相类似条件和背景的项目来估算投资额与生产成本，初步分析建设投资效果，提供一个或一个以上可能进行建设的投资项目和投资方案。这个阶段所估算的投资额和生产成本的精确程度控制在±30%，大中型项目的机会研究所需时间约在1～3个月，所需费用约占投资总额的0.2%～1.0 %。如果投资者对这个项目感兴趣，则可再进行下一步的可行性研究工作。

机会研究要解决两个方面的问题：①机会是否需要；②有没有可以开展项目的基本条件。

（2）初步可行性研究阶段。

初步可行性研究也称预可行性研究，是正式的详细可行性研究前的预备性研究阶段。初步可行性研究是投资项目机会研究阶段和详细可行性研究的中间性或过渡性研究阶段。项目建议书经国家相关部门审定同意后，对于投资规模较大、工艺技术复杂的大中型骨干建设项目，仅靠机会研究还不能决定取舍，在开展全面研究工作之前，往往需要先进行初步可行性研究，进一步判明建设项目的生命力。这一阶段的主要工作目标是：

①分析机会研究的结论，并在占有详细资料的基础上做出初步投资估价。需要深入研究项目的规模、原材料资源、工艺技术、厂址、组织结构和建设进度等情况，进行经济效果评价，以判定是否有可能和必要进行下一步的详细可行性研究。

②对某些关键性问题进行专题的辅助研究。例如，市场需求预测和竞争能力研究，原料辅助材料和燃料动力等供应和价格预测研究，工厂中间试验、厂址选择、合理经济规模以及主要设备选型等研究。在广泛的方案分析比较论证后，对各类技术方案进行筛选，选择效益最佳方案，排除不利方案，缩小下一阶段的工作范围和工作量，尽量节省时间和费用。

③鉴定项目的选择依据和标准，确定项目的初步可行性。根据初步可行性研究结果编制初步可行性研究报告，判定是否有必要继续进行研究，如通过所获资料的研究确定该项目设想不可行，则立即停止工作。本阶段是项目初选阶段，研究结果应做出是否投资的初步决定。

④初步可行性研究是介于机会研究和可行性研究的中间阶段，其研究内容和结构基本相同，主要区别是所获资料的详尽程度不同，研究的深度不同。对建设投资和生产成本的估算精度一般要求控制在±20%，研究所需时间为4～6个月，所需费用约占投资总额的0.25%～1.25%。

（3）可行性研究阶段。

可行性研究也称详细可行性研究。这是建设项目投资的基础，它为项目决策提供技术、经济、社会和财务方面的评价依据，为项目的具体实施提供科学依据。因此，这个阶段是进行详细深入的技术经济分析的论证阶段，其主要目标有：

①必须深入研究有关产品方案、生产纲领、资源供应、厂址选择、工艺技术、设备选型、工程实施进度计划、投资筹措计划以及组织管理机构和定员等各种可能选择的技术方案，进行全面深入的技术经济分析和比选工作，并推荐一个可行的投资建设方案。

②着重对投资总体建设方案进行企业财务评价、国民经济效益和社会效益的分析与评价，对投资方案进行多方案比选，确定一个能使项目投资费用和生产成本降到最低限度并能取得显著经济效益和社会效益的最佳建设方案。

③确定项目投资的最终可行性和选择依据标准。对拟建项目提出结论性意见。可行性研究得结论，可以推荐一个认为最好的建设方案，也可以提出可供选择的方案，说明各自的利弊和可能采取的措施，或者也可提出不可行的结论。按照可行性研究结论编制出可行性研究报告，作为项目投资决策的基础和重要依据。

④可行性研究是项目的定性阶段，也是项目决策研究的关键环节，并为下一步工程设计提供基础资料和决策依据。因此，在此阶段，要求建设投资和生产成本计算精度控制在±10%以内，研究工作所花费的时间为8～12个月，所需费用对于中小型项目约占总投资的1.0%～3.0%，对于大中型项目约占总投资的0.8%～1.0%。

（4）项目评估阶段。

项目评估是由投资决策部门组织和授权国家开发银行、建设银行、投资银行、国防工程咨询公司或有关专家，代表国家对上报的建设项目可行性研究报告进行的全面审核和再评价。其主要任务是对拟建项目的可行性研究报告提出评价意见，最终决策该项目投资是否可行，确定最佳投资方案。项目评估是可行性研究报告的基础上进行的，其内容包括；

①全面审核可行性研究报告中反映的各项情况是否属实；

②分析项目可行性研究中各项指标计算是否都正确，包括各种参数、基础数据、定额费率的选择；

③从企业、国家、社会等方面综合分析和判断项目的经济效益和社会效益；

④分析和判断项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性，对项目做出取舍的最终投资决策；

⑤写出项目评估报告。