第一部分　核心讲义

第一章　理财规划基础

一、理财规划概述

（一）理财视角中的人生

人的一生，在一定意义上是一个不断满足自身各种物质和精神需求，追求整个生命阶段效用最大化的过程。理财的目的，就在于追求更加丰富多彩的人生；个人理财的终极命题，就是如何有效地安排个人有限的财务资源，实现其一生生命满足感的最大化。

（二）理财规划的内涵

1．理财规划的概念

理财规划（Financial planning），是根据客户财务与非财务状况，运用规范的方法并遵循一定程序为客户制定切合实际、可操作的某一方面或一系列相互协调的规划方案。理财规划的定义强调以下几点：

（1）理财规划师提供全方位的综合性服务。

（2）理财规划强调个性化。

（3）理财是一项长期规划，它贯穿人的一生。

（4）理财规划通常由专业人士提供。

2．财务安全

财务安全是指个人或家庭对自己的财务现状有充分地信心，认为现有的财富足以应对未来的财务支出和其他生活目标的实现，不会出现大的财务危机。

一般来说，衡量一个人或家庭的财物安全，主要有以下内容：

（1）是否有稳定、充足的收入；

（2）个人是否具有发展的潜力；

（3）是否有充足的现金准备；

（4）是否有适当的住房；

（5）是否购买了适当的财产和人身保险；

（6）是否有适当、收益稳定的投资；

（7）是否享受社会保障；

（8）是否有额外的养老保障计划。

3．财务自由

财务自由，是指个人或家庭的收入主要来源于主动投资而不是被动工作。财务自由主要体现在投资收入可以完全覆盖个人或家庭发生的各项支出。

图1-1　总收入、工薪类收入、投资收入与支出

L：工薪类收入线；C：支出线；I：投资类收入；T：总收入，T=L+I。

图1-1中，在A点以前，支出超出总收入；在A点与B点之间，支出在总收入以下但在投资收入以上，总收入完全能够弥补支出，这时达到了财务安全但没有达到财务自由；在B点之后，投资收入涵盖了全部支出，这时达到了财务自由。

（三）理财规划的具体目标

1．必要的资产流动性。

2．合理的消费支出。个人理财的首要目的并非个人理财价值最大化，而是使个人财务状况稳健合理。

3．实现教育期望。

4．完备的风险保障。

5．积累财富。正确的财富积累方式，是根据理财目标、个人可投资额以及风险承受能力进行资产配置，确定有效的投资方案，使投资收入占家庭总收入的比重逐渐提高。

6．合理的纳税安排。合理的纳税安排是指纳税人在法律允许的范围内，通过对纳税主体的经营、投资等经济活动的事先筹划和安排，充分利用政策优惠和差别待遇，适当减少或延缓税负支出，达到整体税后收入最大化。

7．安享晚年。

8．有效的财产分配与传承。

（四）理财规划的原则

1．整体规划

整体规划原则既包含规划思想的整体性，也包含理财方案的整体性。

2．提早规划

提早规划的好处体现在：

（1）利用复利的“钱生钱”的功效。

（2）由于准备期长，可以减轻各期的经济压力。

3．现金保障优先

一般来说，家庭建立现金储备要包括日常生活消费储备和意外现金储备：

（1）日常生活消费储备。

（2）意外现金储备。

4．风险管理优于追求收益

追求收益最大化应基于风险管理基础上，因此理财规划师应根据不同客户的不同生命周期阶段及风险承受能力制定不同的理财方案。

5．消费、投资与收入相匹配

消费支出通常用于满足短期需求，投资则具有追求将来更高收益的特质，收入无疑是二者的源头活水。在收入一定的前提下，消费与投资支出往往此消彼长。

6．家庭类型与理财策略相匹配

基本的家庭模型有青年家庭、中年家庭和老年家庭三种。不同的家庭形态，财务收支状况、风险承受能力各不相同，因此理财规划师要分别制定不同的理财规划策略。

二、理财规划的内容、工具与流程

（一）生命周期理论与家庭模型概述

一般而言，个人理财规划是基于人的生命周期而存在的，理财规划师必须为不同的客户在不同的阶段设计有针对性的策略，来帮助他们实现自己的生活目标。

1．生命周期理论

青年期、中年期和老年期是进行理财规划的三个重要时期。进一步细分，可分为五个时期，即单身期、家庭与事业形成期、家庭与事业成长期、退休前和退休期。

（1）单身期。指从参加工作至结婚的这段时期，一般为2～8年，这时客户的年龄一般为22～30岁之间。这个时期个人的人生目标应该是积极寻找高薪职位并努力工作，此外，也要广开财源，尽量每月能有部分结余，进行小额投资，一方面尽可能多地获得财富，另一方面也为今后的理财积累经验。

（2）家庭与事业形成期。指从结婚到新生儿诞生的这段时期，一般为1～3年。在这个时期，个人组建了家庭，伴随子女的出生，经济负担加重。对于双薪家庭，经济收入有了一定的增加而且生活开始走向稳定。在这个阶段，购房支出和高等教育费的准备是重点。

（3）家庭与事业成长期。指子女出生到子女完成大学教育的这段时期，一般为18～22年。在这个时期，经济收入增加的同时花费也随之增加，生活已经基本稳定。但由于高等教育支出的增加，家庭支出会有较大幅度上升。应设法提高家庭资产中投资资产的比重，逐年累积净资产。

（4）退休前期。这段时期指子女参加工作到个人退休之前，一般为10～15年左右。在这个时期，家庭已经完全稳定，子女也已经经济独立，家庭收入增加，支出减少，资产逐渐增。最重要的应该是准备退休金，并在资产组合中适当降低风险高的金融资产的比重。

（5）退休期。指退休后的这段时期。进入退休期收支情况表现为收入减少，而休闲、医疗费用增加，其他费用降低。此时所以在资产配置上要进一步降低风险。在这一时期个人（家庭）最主要的目标就是安度晚年，并开始有计划地安排身后事。

2．家庭模型

基本的家庭模型有三种：青年家庭、中年家庭和老年家庭。根据家庭收入主导者的生命周期而定，家庭收入主导者的生理年龄在35周岁以下的家庭为青年家庭，家庭收入主导者的生理年龄在55周岁以上的家庭为老年家庭，介于这两个界限之间的为中年家庭。

（二）不同生命周期、不同家庭模型下的理财规划

理财规划必须和不同的生命周期、不同的家庭模型相结合才能产生最佳的实践效果。表1-1具体说明了理财规划在不同的生命周期阶段，在不同的家庭模型中的应用。

表1-1　不同生命周期、不同家庭模型下的理财规划

（三）理财规划的主要内容

根据以上的生命周期理论与家庭模式，我们把客户在整个生命周期中的理财规划内容简要介绍如下：

1．现金规划

现金规划的核心是建立应急基金，保障个人和家庭生活质量的状态的持续性稳定。

2．消费支出

规划消费支出规划主要基于一定的财务资源下，对家庭消费水平和消费结构进行规划，以达到适度消费，稳步提高生活质量的目标。

3．教育规划

教育规划是指在收集客户的教育需求信息、分析教育费用的变动趋势并估算教育费用的基础上，为客户选择适当的教育费用准备方式及工具，制定并根据因素变化调整教育规划方案。

4．风险管理与保险规划

风险管理与保险规划是指客户通过对风险的识别、衡量和评价，并在此基础上选择与优化组合各种风险管理技术，对风险实施有效控制和妥善处理风险所致损失的后果，以尽量小的成本去争取最大的安全保障和经济利益的行为。

5．税收筹划

税收筹划的目标是整体税后利润最大化。

6．投资规划

投资规划师根据客户投资理财目标和风险承受能力，为客户指定合理的资产配置方案，构建投资组合来帮助实现理财目标的过程。

7．退休养老规划

退休规划核心在于进行退休需求的分析和退休规划工具的选择。退休规划的工具具体来说包括社会养老保险、企业年金、商业养老保险以及其他储蓄和投资方式。

8．财产分配与传承规划

财产传承规划是指当事人在其健在时通过选择遗产管理工具和制定遗产分配方案，将拥有或控制的各种资产或负债进行安排，确保在自己去世或丧失行为能力时能够实现家庭财产的代际相传或安全让渡等特定的目标。

（四）理财规划的主要工具

1．共同基金

共同基金，即公募基金，是指通过公开发行基金单位的方式，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事证券投资。共同基金表现出集合理财的特点，即具有专业化、大众化、相对低风险、高收益等特点。且投资起点低，比较适合大众投资者。

2．商业保险

保险是风险管理中传统有效的财务转移机制，人们通过保险将自行承担的风险进行转移，以小额固定的保费支出来换取对未来不确定的、巨大风险损失的经济保障，使风险的损害后果得以减轻或消化。

3．固定收益证劵

固定收益证劵，也称“固定收入证劵”。它是一种要求发行者按照发行时规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还的有价证券。其风险较低，收益也较稳定，适合保守型的投资者需要。

4．股票

股票投资的收益来自于上市公司的分红和买卖价差。相对债券来说股票风险较高，投资者应注意通过投资组合来降低风险。

5．期货

期货是交易双方按约定价格在未来某一期问完成特定资产的交易行为。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约，回避现货价格风险。由于期货实行保证金交易制度，交易的损失远不止保证金的数额，因此，投资期货产品风险比较大。

6．对冲基金

一般认为，对冲基金，是指在运作中使用做空、套期和套利等方法对风险进行对冲的投资基金。对冲基金通过非公开方式发行，面向少数机构投资者和富有个人投资者募集资金。

7．私募股权基金

私募股权基金是指非公开募集资金并投资于未公开上市公司股份的投资基金。一般来讲，私募股权基金的投资起点、要求的回报都较高；投资风险较大，且面向特定投资者以非公开方式发行。

8．外汇

在外汇市场进行投资是利用汇率本身的变动，进行低买高卖或高卖低买，通过其中的差额来获取利益。外汇的汇率随着市场而波动，所以需要投资者有敏锐的洞察力和相对及时的信息来源。

9．黄金

以黄金作为理财组合中的一个重要部分与其他投资产品进行资产配置，可以获取相对稳健的理财收益。黄金投资一般分为实物黄金投资和纸质黄金投资。

（1）实物黄金投资。实物黄金通常包括金条、金币和黄金饰品。实物黄金交易对象直观，但缺点是兑现难，交易成本高。

（2）纸质黄金投资。纸质黄金通常报价参考国际黄金报价，即通过即时的汇率折算成人民币后在报价，且具有交割方便的特点。目前很多商业银行都退出了纸黄金的交易业务。

10．法律

理财规划师的工作除了要运用大量的金融知识，还需要法律知识的积累。掌握必要的法律知识也是理财规划师在提供规划服务时有效规避风险、与客户建立良好关系、保障自己的合法利益不受侵犯的有效手段。

11．个人信托

共同基金，对冲基金、私募股权基金是信托在投资领域的具体表现形式，除了公众熟悉的投资功用之外信托还可以在非增值财产管理领域内发挥重要作用，个人信托即是此类工具的代表。

12．其他

在理财规划工作中，有时会运用上述规划工具以外的其他工具，如银行理财产品、权证、券商集合理财产品、房地产投资信托（REITs）等。

（五）理财规划的流程

1．建立客户关系。

2．收集客户信息。

3．分析客户财务状况。

4．制定理财方案。

5．执行理财方案。在这一步骤中，理财规划师需注意：

（1）不论是在实施计划制定的过程中，还是在完成之后，都应当积极主动的与客户进行沟通和交流，让客户亲自参与到实施计划的制定和修改过程中来。

（2）执行理财计划必须首先获得客户的执行授权。

（3）妥善保管理财计划的执行记录。理财方案的制订和执行都是一个动态的过程。

6．持续理财服务

三、理财规划职业

（一）理财规划职业发展概况

现代意义上的理财规划业务首先出现在美国，其发展经历了初创期、扩张期、成熟稳定期三个阶段。

1．初创期

一般认为现代理财规划起源于20世纪30年代美国保险业。

2．扩张期

1969年是现代理财业发展的标志性年份，当时一批来自不同领域的金融服务专业人士提出了“关注客户的需求和目标比关注单一金融产品销售更重要”的服务理念和专业精神，并在随后创立了首家理财团体机构IAFP——第一家以普及理财知识、促进理财发展为目的的社会团体。

3．成熟稳定发展期

1990年国际注册理财规划师协会式成立，标志着理财规划服务有了国际统一的职业道德、胜任能力以及实务操作标准，这使得理财规划师职业得以在全球迅速推广。

（二）个人理财服务的发展

1．个人理财服务的三个层次

一般而言，个人金融服务体系分为三个层次：大众银行大众理财、富裕银行贵宾理财和私人银行财富管理。在这三个服务层次中，不同类别的产品和服务的利润水平差异显著，从前往后呈现出逐步升高的趋势，私人银行业务居于顶端。

（1）大众银行大众理财。服务对象主要为银行存款平均数额不高、收人中等以下的客户。对于个人理财客户来说，投资管理、现金管理、风险保障通常是其需求的重点，客户对于投资增值的需求尤其处于重心地位。

（2）富裕银行贵宾理财。富裕银行贵宾理财通常面向的对象是该金融机构的VIP客户，其家庭收入在社会群体中一般居于前15％-20％。

（3）私人银行财富管理。服务对象是拥有高净增财富的个人，目的是以客户需求为核心提供个性化金融服务。财富管理服务的核心内容是：财产保护、积累和传承。

2．国内商业银行理财服务发展现状

（1）大众银行个人理财服务发展现状。随着国内金融市场的发展和个人金融需求多样化，银行个人理财业务的范围逐步拓宽。但由于服务对象收入水平及该类理财尚处于起步阶段等因素影响，目前各大商业银行提供的个人理财产品有限，创新机制不足，理财服务趋同现象严重。

（2）富裕银行贵宾理财服务发展现状。尽管目前国内各大银行纷纷建立自己的贵宾理财工作室，推出各自的理财产品与理财服务，但近乎相同的产品、相似的服务无法满足高端客户私密性、个性化的服务要求。

（3）私人银行财富管理服务发展现状。近年来财富在国内富裕阶层迅速累积，使国际各大私人银行纷纷将目光转向中国，并先后在中国开设代表处，拉开了中外银行针对中国私人银行市场争夺的序幕。

（三）理财规划职业在中国的发展

随着中国经济的快速发展，中产阶级和富裕阶层正在迅速形成，并有相当一部分人的理财观念从激进投资和财富快速积累阶段逐步向稳健保守投资、财务安全综合理财方向发展，中国已经成为全球个人金融业务增长最快的国家之一。

四、职业道德与操守

（一）道德与职业道德

1．道德与职业道德的含义

道德是一定社会经济、政治、文化和自然环境等诸要素及其相互关系的客观反映。

职业道德是一个行业从业人员所应恪守的道德标准，或者说是人们在其职业活动中应当遵循的行为规范和准则。一般说来，职业道德规范的实行，依靠的是从业人员的自觉和集体约束行为，不是由国家机关依靠国家强制力来保证实施的

2．理财规划师职业道德的意义

在理财规划专业服务中，理财规划师是委托人的受托人，被委托人和社会公众置于“信任”或“信心”的地位，因此，职业道德规范对理财规划师职业的生存和发展具有至关重要的意义，是理财规划行业生存和发展的根本保证之一。

3．理财规划师职业道德规范的构成

（1）职业道德准则。职业道德准则是以原则性的语言表述该行业的从业道德和理念，是每一个理财规划师所应秉持的基本准则。

（2）执业纪律规范。执业纪律规范是具体的行为规则，是理财规划师办理具体业务时所应体现的道德和专业负责精神。

（二）理财规划师职业道德准则

一般来说，职业道德准则主要包括两部分：一般原则和具体规范。一般原则包括：正直诚信原则、客观公正原则、勤勉谨慎原则、专业尽责原则、严守秘密原则、团队合作原则，这些原则体现了理财规划师对于公众、客户、同形以及雇主的责任。具体规范则是一般原则的具体化。

1．正直诚信原则及相关具体规范

“正直诚信”要求理财规划师诚实不欺，不能为个人的利益而损害委托人的利益。正直诚信原则要求理财规划师不仅要遵循职业道德准则的文字，更重要的是把握职业道德准则的理念和灵魂。

2．客观公正原则及相关具体规范

“客观”，是指理财规划师以自己的专业知识进行判断，坚持客观性，不带感情色彩。“公正”，是指理财规划师在执业过程中对客户、委托人、合伙人或所在机构持公正合理的态度，对于执业过程中发生的或可能发生的利益冲突应随时向有关各方进行披露。

3．勤勉谨慎原则及相关具体规范

勤勉谨慎原则，要求理财规划师在提供专业服务时，工作要及时、彻底、不拖拖拉拉，在理财规划业务中务必保持谨慎的工作态度。具体来说，勤勉就是理财规划师在工作中要做到干练与细心，对于提供的专业服务，在事前要进行充分的准备与计划，在事后要进行合理的跟踪与监控；谨慎就是要在提供理财规划服务过程中，从委托人的角度出发，始终保持严谨、审慎、注意细节，忠于职守，在合法的前提下最大限度地维护客户的利益。

4．专业尽责原则及相关具体规范

理财规划师有义务在提供服务的过程中，既要做到专业，同时又要尽责，秉承严谨、诚实、信用、有效的职业素养，用专业的眼光和方法去帮助委托人实现理财目标。具体来说，在与客户沟通过程中，要对客户及相关职业者保持尊严与礼貌；在实务操作中，必须保持严谨的工作态度，谨守业内规章，从专业的角度进行审慎判断；同时，理财规划师有责任与客户充分沟通，以尽责敬业的职业态度，维护和提高理财规划师的声誉和公众形象。

5．严守秘密原则及相关具体规范

理财规划师不得泄漏在执业过程中知悉的客户信息，除非取得客户明确同意，或在设当的司法程序中，理财规划师被司法机关要求必须提供所知悉的相关信息。这里的信息主要是指客户的个人隐私和商业秘密。为确保理财规划师与客户之间的信任，理财规划师不得披露在执业过程中知悉的客户涉嫌违法犯罪的事实，至少没有义务向司法机关举报。

6．团队合作及相关具体规范

团队合作，就是理财规划师要及时认识到自身所掌握知识和技能的局限，对于自己不熟悉的领域，理财规划师请教咨询该领域的专业机构，或及时将业务交给自己所在机构的其他具备该专业知识的理财规划师办理。反过来，理财规划师也要积极协助其他同行开展相关的业务，这是一个相互合作的过程。

（三）理财规划师执业纪律规范

执业纪律规范主要是对执业理财规划师的行为进行约束。主要内容包括：

1．理财规划师不得利用提供服务的契机从事或帮助客户从事违法行为。

2．理财规划师不得以虚假的信息或广告欺骗或误导客户。

3．理财规划师在执业过程中不得侵占或窃取客户的财产。

4．理财规划师应以客观公正的态度维护客户的利益。

5．理财规划师应随时向客户披露存在或可能产生的利益冲突。

6．理财规划师不得随意公开或使用客户的秘密信息。

7．理财规划师应维护行业整体形象，禁止任何形式的不正当竞争。

8．理财规划师应勤勉尽责，严格履行对客户的承诺。

（四）违反职业道德规范的制裁措施

1．行业自律机构的制裁措施

对于违反职业道德准则和执业纪律规范的行为，行业自律机构根据具体情节的不同，会给予不同的制裁。在区分执业会员和非执业会员的制度中，执业会员和非执业会员的制裁措施应有所不同。

（1）非执业会员的制裁措施。一般说来，非执业理财规划师如果违反职业道德规范，通常的制裁措施时取消其理财规划师资格，严重者可能终生无法再次参加理财规划师职业资格考试，或终生无法执业。

（2）执业会员的制裁措施。对于执业理财规划师而言，通常的制裁措施主要包括：警告、暂停执业、罚款和吊销执照等措施。警告适用于情节轻微的行为。暂停执业、罚款一般适用于情节较为严重，但尚未给客户造成重大损失的情形。吊销执照一般适用于情节严重且造成较大损失的行为，通常该行为也触犯了法律的规定。

2．法律的责任

理财规划师违反执业纪律规范的行为，如同时触犯法律，则将承担相应的法律责任。法律责任有民事法律责任、行政法律责任和刑事法律责任。

（1）民事法律责任主要表现违约责任和侵权责任。

（2）行政法律责任，主要表现为罚款，吊销执照或停业整顿等。

（3）刑事法律责任，是理财规划师的行为触犯刑法后所应承担的法律责任。在理财规划师侵占或窃取客户

或其所在机构财产，情节严重的情况下，理财规划师将被追究刑事责任。