一 研究的理论价值和现实意义

产权多元化作为一种企业制度安排，有利于形成独立于出资人所有权的企业法人财产权，从根本上治愈长期以来困扰我国国有企业的政企不分的痼疾，使企业真正成为独立法人和市场主体；有利于所有权与经营权的分离，形成为维护所有者的利益而产生的制约经营管理者的制度安排，建立符合市场经济要求的公司治理结构；有利于建立一套有效的激励机制，克服各要素所有者之间在协作生产过程中的偷懒和“搭便车”行为，最大限度地调动各要素所有者的积极性。深入研究产权结构与公司治理及企业绩效的关系，对提高公司治理的有效性和企业的经济效益具有重要的理论意义和实践价值。

世界各国经济发展的历史经验表明，大型企业特别是世界级大企业对一个国家的经济和社会发展具有举足轻重的作用，在推进经济增长、调整产业结构、加快技术创新、参与国际竞争等方面处于主导地位。一个国家世界级大企业的数量与一个国家的经济实力及在世界经济格局中的位次之间存在高度相关性。1955年美国《财富》杂志发布世界500强工业企业报告，此后改为世界500强报告。1995年进入世界500强的企业中，美国为151家，日本为149家，中国只有3家。美国进入世界500强的大型企业最多时达到198家，2014年减少到128家；日本进入世界500强的大型企业最多时达到149家，2014年减少到57家；中国进入世界500强的企业则由1995年的3家剧增到2014年的100家，其中，内地企业进入世界500强的企业2001年为11家，2014年增加到92家。与2013年相比，2014年中国内地新进入世界500强的企业增加了7家，占2014年世界500强企业中27家换榜企业的25.9%。中国内地企业进入世界500强企业的变动与美国、日本、中国在世界经济格局中的分量变化是相关联、相适应的，2010年中国GDP总量已经超过日本，跃居世界第2位；2012年中国进入世界500强的企业首次超过日本，位居世界第2位；美国经济总量虽然仍然位居世界第1位，但与中国的差距明显缩小。与此同时，美国、日本、中国进入世界500强企业的营业收入占当年世界500强企业营业收入总量的比重也发生明显变化。2014年与1995年相比，美国进入世界500强企业的营业收入总额占当年500强企业营业收入总量的比重，由29%降为24.8%，日本由37%降为9.6%，中国由0.4%提升为19.7%。

大型企业在世界经济和技术发展中扮演着极为重要的角色。据联合国贸发组织发布的《2010年世界投资报告》，全球13%的产品生产、70%的技术转让、23%的国际贸易、90%的国外直接投资是跨国公司完成的。伴随经济全球化的迅速发展，大型企业越来越成为一个国家乃至全球资源配置的重要力量。

据中国企业联合会和中国企业家协会发布的中国企业500强榜单，2014年，中国企业500强的资产总额达176.43万亿元；营业收入达到56.68万亿元，相当于中国2013年度GDP的99.6%，在国民经济中的地位和作用更加凸显；中国企业500强的纳税总额占全国税收总额的比重长期保持在35%左右，2013年中国企业500强的纳税总额达3.65万亿元，对提高国家的税收具有重要影响。

2014年中国企业500强有420家企业填报了研发数据，共投入研发资金5934.8亿元，平均研发费用为14.13亿元，420家企业的平均研发强度为1.25%。2013中国企业500强共拥有专利33.27万项，其中共有发明专利8.48万项。从平均数据看，398家企业平均每家企业拥有专利数量836.07项，平均拥有发明专利228.19项。在世界知识产权组织（WIPO）发布的以专利合作条约（PCT）为基准的2012年度国际专利申请数量排名中，中兴通讯股份有限公司以3906件专利高居榜首。

国有企业是我国大型企业的主力军。2014年度入选世界500强的内地92家企业中，国有企业82家，占89.1%；民营企业10家，占10.9%。据中国企业联合会和中国企业家协会联合发布的中国企业500强数据，2014年200家民营企业入围500强，比上年增加10家，占40%；国有企业300家，占60%。在分榜单——2014年中国制造业企业500强中，共有205家国有企业入围，营业收入总额为17万亿元，占总量的65.4%；净利润总额达到3086.8亿元，占总量的55.0%；资产总额为17.3万亿元，占总量的72.7%；纳税总额达到1.4万亿元，占总量的82.1%。而295家民营企业的营业收入总额为9万亿元，仅占总量的34.6%；利润总额达到2523.4亿元，占总量的45.0%；资产总额为6.5万亿元，占总量的27.3%；纳税总额达到3046.4亿元，占总量的17.9%。205家国有企业的平均营业规模和资产规模分别为831.7亿元和843.4亿元，分别是民营企业（306.4亿元和218.8亿元）的2.71倍和3.85倍。

结合中国国有企业改革和发展的实际，研究产权结构、公司治理与企业绩效之间的关系，对增强大型国有企业的活力和竞争力，提高大型国有企业的经济效益，对保持我国经济持续快速健康发展，增强我国的竞争力和综合国力，都具有重要意义。

改革开放特别是1997年党的十五大以来，国有企业在产权多元化方面取得了积极进展。据国务院国资委的数据，截至2012年底，全国国有及国有控股企业（不含金融类国有企业）完成公司制股份制改革的已达90%。国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的中央企业及所属子企业中，资产总额的56%、净资产的70%、营业收入的62%已进入上市公司。中国石油化工集团、石油天然气集团、中国海洋石油总公司、中国移动通信集团、宝钢集团、中国铝业集团等一批特大型国有及国有控股企业相继在境内外上市，石油、石化、民航、电信、建筑、建材等行业的中央企业的主营业务资产已基本进入上市公司。标志着我国大型国有企业的产权结构和产权制度已经和正在发生重大变化。

虽然绝大多数经济学家认为产权制度改革是深化国有企业改革的关键，一些经济学家提出了大中型国有企业产权制度改革的方向是产权多元化，但大型国有企业产权制度改革在理论和实践方面的一些重大问题上并没有给出令人满意的答案。在理论方面，国有产权占支配地位的产权多元化能否有效克服外部性问题，支付的交易费用能否与私有产权占支配地位的产权多元化相当或者相似，能否形成更有效的公司治理，能否取得与其他所有制企业同样甚至更高的绩效等，都需要进一步的经济学证明。在实践方面，截至2013年底，国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的113家的中央企业中，集团一级实现投资主体多元化的只有8家，其他都是国有独资企业或国有独资公司，大多实行的是总经理负责制。在这种国家作为唯一出资人的产权制度安排下，企业难以形成权力机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制，已经建立董事会的也难以规范运作，难以实现现代企业制度要求的集体决策、个人负责。从产权理论和实践途径上解决大型国有企业产权多元化的问题，形成有效的公司治理，既是深化国有企业改革的难点，也是深化国有企业改革的重点。

基于产权结构和公司治理研究企业绩效，探索三者之间的相互关系，对我国来说，具有重要的理论价值和现实意义。

一是有利于我国基本经济制度的完善。公有制为主体，多种所有制经济共同发展，是我国社会主义初级阶段的基本经济制度。坚持和完善基本经济制度必须继续调整所有制结构，使各种所有制经济在市场竞争中发挥各自作用，共同发展；必须继续探索公有制特别是国有制的多种有效实现形式，解决公有制与市场经济有效结合的问题。国有企业是公有制的重要组成部分，解决公有制与市场经济的有效结合问题，最重要的就是要解决国有经济与市场经济有效结合的问题，探索建立符合市场经济要求的国有企业的管理体制和经营机制。能否在理论上和实践中解决这一问题，关系到我国基本经济制度的完善，关系到公有制的主体地位，关系到中国特色社会主义微观经济基础的建立。而产权结构和公司治理都是事关国有企业管理体制和经营机制的关键和核心问题。

二是有利于现代企业制度的建立。公司制企业是现代企业制度的主要资本形态和组织形式。公司制最重要的法律形式是股份有限公司和有限责任公司。国有企业要形成比较完善的现代企业制度，必须进行产权制度和公司制改革，尽可能形成多元投资主体的股份制企业。建立健全现代产权制度是建立规范的现代企业制度的重要基础。产权归属清晰是建立现代企业制度的前提，只有产权归属清晰才能在维护包括国家在内的出资人权益的同时，使企业拥有法人财产权，成为享有民事权利、承担民事责任的法人实体，使其以全部法人财产，依法自主经营、自负盈亏，对出资者承担资产保值增值的责任；产权流转顺畅是建立现代企业制度的基础，只有产权流转顺畅才能形成和完善国有资本、集体资本和非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，才能使企业根据自身的发展需要调整股权结构，优化资源配置。产权结构合理是建立现代企业制度的前提和条件，只有产权结构合理才能形成有效的公司治理，妥善处理所有者、经营者和其他利益相关者的关系。

三是有利于国有资产管理体制的完善。国有资产是发展壮大国有经济、完善中国特色社会主义市场经济体制的重要物质基础。据财政部统计，截至2013年底，全国国有企业资产（不包括国有金融企业）总量为104.1万亿元，营业收入为47.1万亿元，利润总额为2.6万亿元，净利润为1.9万亿元。建立健全国有资产管理体制对加强国有资产监督管理、维护国有资产合法权益、实现国有资产保值增值具有重要意义。厘清产权结构与公司治理之间的关系，有利于优化产权结构和完善公司治理，有利于实现政府公共管理职能与国有资产出资人职能的分离，有利于实现所有权与经营权的分离，从而使国有资产管理体制建立在现代产权制度的基础之上。

四是有利于实现国有资产的保值增值。从理论上讲，国有资产的最终所有者是全国人民，实现国有资产保值增值，也就是为全国人民创造和积累更多财富。同时，发展和壮大国有经济，促进我国经济和社会的持续健康发展，也要求在我国经济和社会发展中具有极为重要作用的国有资产能够不断保值增值。国有企业是经营性国有资产的载体，实现国有资产保值增值，必须不断提高国有企业的公司治理有效性，不断提高国有企业的绩效。从理论上和实践中明确产权结构、公司治理与企业绩效的相互关系，对实现国有资产的保值增值具有重要意义。