一个简单的想法

为了响应多元化盈利的需要，哈利·布朗和他的团队成员，包括特里·考克森（Terry Coxon）、约翰·钱德勒（John Chandler）和查尔斯·史密斯（Charles Smith），开始致力于设计新策略。这种策略不仅把资金配置在黄金这样的资产里，还会配置在股票、债券、自然资源里，同时还有持有部分现金的考虑。跟布朗之前在市场向明确的方向运行前就押注的做法不同，新的策略会完全避开市场时机，而且会完全被动——在当时，几乎是闻所未闻之举。

布朗的新策略被叫作永久投资组合。最初的策略建议持有下列资产。

●股票。

●债券。

●现金。

●黄金。

●白银。

●瑞士法郎。

●自然资源。

这种混合资产策略的制定基于对市场历史、经济学和被动投资策略在任何环境下表现良好的可能性的广泛研究。这项研究甚至还涉及计算机分析，只是该分析在20世纪70年代晚期由于开支巨大还未得到广泛应用。哈利·布朗对这种新兴的个人计算机技术十分感兴趣，他甚至还编程以完成研究。

随着永久投资组合方法的开始形成，哈利·布朗的时事通讯《哈利·布朗特别报告》（Harry Browne's Special Reports）的读者们对他的建议感到困惑，因为他建议在投资组合里持有股票和债券（而这样的投资组合在20世纪70年代通货膨胀时期表现较差）。然而，布朗坚持他的建议，即强大的分散投资将是较好的长期策略。

哈利·布朗和特里·考克森之后在20世纪80年代早期写了《使你的投资免受通货膨胀的影响》（Inflation-Proofing Your Investments），（与书名所指相反）书中全面论述了在通货膨胀重新受到控制下如何做好投资的新思路。这对一位投资顾问来说的确是一件相当引人注目的事情。20世纪70年代，他一直配置硬资产投资（比如黄金）抵御通货膨胀，然后又突然建议读者卖掉一部分硬资产而购买完全相反的资产，比如股票或债券，这确实很邪乎！

不过，最后证明布朗是完全正确的。事实上，由于通货膨胀受到控制，股票市场也相应地繁荣起来，20世纪80年代早期之前黄金就已经开始迅速从先前的高点向下运行。

经过一段时间，布朗简化了永久投资组合，使它更易于执行而且变得更加均衡。这一努力集大成于布朗1987年出版的《为什么最周详的投资计划通常会失败》（Why the Best Laid Investment Plans Usually Go Wrong）一书。这本书也许是揭露许多流行投资策略缺陷的最好的一本书，把投资组合简化为一些核心要素，这些要素至今仍然适用。