第三节 其他宏观因素分析

国际经济形势对股市的影响

当今世界各国的经济联系越来越密切，从有形贸易到无形贸易，从资金流到信息流，无不说明这一趋势的增强。尤其是在以信息技术为特征的知识经济兴起的背景下，通信成本乃至整个交易成本大幅度降低，各国包括金融市场在内的各种市场纷纷对外开放，世界经济一体化趋势发展得异常迅速，因此，一国国内经济受国外经济影响已十分明显，而作为国民经济晴雨表的股市，同样也会受到国际经济形势的重大影响。

1998年，东南亚的金融危机逐渐蔓延至日、韩，疲弱的日本企业和银行再次遭受重大打击，政府不得不拿出巨资来整顿金融业。这一危机还影响到全球经济的发展速度，东南亚货币贬值造成美国第二季度巨额的贸易逆差和经济增长放缓（从一季度的54%降为18%）。当时，我国金融市场相对封闭，国际金融危机没有直接对我国股市造成重大的冲击。但是，也不是没有一点影响。全球信息的快速传导，使我国投资者在心理上产生恐慌情绪，股市也产生了小幅度的振荡。

1998年1月13日稳步盘升的A股市场出现恐慌性下跌（跌幅一度达9.5%），即与12日百富勤宣布清盘破产和港股暴跌有关。

到6月中旬，日元兑美元汇率继续大幅下挫，引发了东南亚各国汇市与股市的大跌，在这种情况下，我国股市利好消息及管理层稳定市场的社论均未能奏效。

8月，市场投资者陷入更大的恐慌之中。由于国际金融市场动荡加剧，东南亚金融危机进一步加重，并引发全球股市、汇市暴跌，加之我国遭遇百年不遇的特大洪水，所有的形式都不容乐观，8月10日至17日的短短6个交易日，沪深两市综指分别下跌97.61点和29.03点，跌幅均达8.3%，创一年多来总单日跌幅之最。

2004年，受石油输出国组织（OPEC）限产决定的影响，2月10日纽约市场国际原油期货价格大幅上扬。美国经济的复苏和中国经济的快速增长使国际市场对原油的需求格外强劲。我国股市的石油板块迅速上扬。

这些数据都说明了国内股市受到国际经济形势的影响，只是没有造成重创，这还要归功于我国金融市场的相对封闭性。但是，这种状态必然要被打破，随着我国对外开放力度的加大，尤其是加入WTO后，国际经济形势对我国经济发展和股市行情的影响越来越大。经济全球化经过调整后，以空前的速度和规模持续深入发展，全球经济依存性不断上升。全球资本与生产技术要素的全球化重新配置，带来全球政治经济格局重大而深刻的变化。

2007年，美国爆发了次贷危机，到2008年9月，美国五大投行纷纷倒塌，次贷危机升级为全球性的金融危机。次贷危机这只“蝴蝶”在大洋彼岸轻轻挥动翅膀，竟然导致全球金融大风暴，美元贬值、各国股市大振荡、石油及各种能源价格飞涨，国际大宗商品价格不断攀高。这场由美国引起的经济危机影响了全球经济走向。中国当然也不例外，尤其是对第二产业的影响比较严重，很多工厂纷纷倒闭，对第三产业中的IT、金融行业影响也很大。

同时，国内股票市场经历了大幅调整波动，沪深两市总市值大幅缩水。那些满怀信心期待牛市下半场到来的投资者，无疑经历了一场噩梦，A股急转直下，进入漫漫熊市。2008年A股沪市的最高点是1月14日的5499.6点，最低点是2008年10月28日的1664.93点。6000点的高位不到一年又回到了2000点以下，只留下退潮时裸泳的投资者看着手中缩水的股票。

因此，股民们不能再存有侥幸心理，要做好充足的准备，不仅要了解国内经济形势，而且也要关注国际经济形势及其对股市的影响。比如国际汇市上汇率的变动不仅影响到我国进出口产品、服务的竞争力，而且还关系到我国利率走势乃至货币政策的走向；国际市场对我国产品、服务的需求，直接影响到相关的国内上市公司的经营业绩；世界性经济结构的调整是判断我国上市公司未来盈利能力的重要参考。

当前，国际经济形势有以下5个特点：

（1）世界经济迅速增长，美国、欧元区国家、日本等发达国家的经济发展使世界经济得以继续维持较高增速，发展中国家经济呈相互带动、梯次发展的态势。

（2）随着金融创新，特别是金融衍生工具的开发和推广，金融一体化程度提高，全球金融业呈爆炸式增长。经济金融化趋势一方面促进了全球资源有效配置，另一方面也增加了全球经济的不稳定性、投机性和风险性，给股市的变化增添了更多的不确定性。

（3）国际资本市场和劳动市场流动性增强，生产要素的全球流动形成全球市场。

（4）新兴市场经济体日益具体，加快融入全球经济体系，为经济全球化注入新活力。发展中国家对国际资本的吸引力持续增大，股市的流动性会逐渐增强。

（5）南北国家有关发展模式的交融与交叉增多，经济领域多边协调渐成趋势，新兴大国加速崛起，经济力量加速多极化。贸易自由化的需要不断增强，与发达国家的共同利益有所增多，使我国的贸易长期保持顺差，对上市公司走向国际非常有利，为股市的良性发展提供了优良的经济环境。

总之，经济全球化的发展趋势影响到国内外总体形势，同时波及上市企业的利润，种种因素都影响到股市的变化，股民们要密切关注国际经济的总体变化。

政治事件对股市的影响

股市大势的起伏与涨跌，经常受到各种外来因素的影响，其中震撼最强烈、发生最突然的，当属政治因素。

稳定的社会、政治环境是经济正常发展的基本保证，也是股民投资的必要保证。倘若一国政治局势出现大的变化，如政府更迭、国家首脑健康状况出现问题、国内动乱、对外政治关系发生危机时，都会对股票市场产生影响。因此，政治因素历来是影响股市走势尤其是短期走势的重要因素。

政治因素主要包括本国政局的稳定情况、政权的转移、领袖的更替、政府的作为、国际社会对本国的政治态度（如制裁、援助、免除债务等）以及战争等。此类因素往往涉及面非常广，有时是带来大规模的变动，有时则很微妙，但都能直接或间接地导致股市波动，有时还是非常强烈的“地震”。

中国是一个社会主义国家，政局稳定、社会安定、经济平稳发展，但新股民朋友们也不能因此而忽视政治因素的变化，因为无论是国内还是国外的政治因素，最终都要在社会生活的方方面面产生这样或那样的连锁反应，正所谓“牵一发而动全身”，作为国民经济“晴雨表”的股市更是难以避免。这在任何国家中都是如此，特别是重大政治事件对股市的影响，更不容忽视。

2008年3月10日马来西亚股市（.KLSE）大幅收低9.5%，此前该国执政联盟在3月8日的大选中受挫，蓝筹股森那美和TenagaNasional均挫跌15%。马来西亚股市盘中跌停10%后，被暂停交易一个小时。

AmInvestment银行集团的地区股市研究主管BennyChew说：“估值和基本面因素倒退居次位，政治不确定性成为首要因素。直到大选尘埃落定前，市场有可能出现较低的成交量。”

其他东南亚国家股市，除越南以外，3月10日均收低。新加坡海峡时报指数（.FTSTI）下跌1.04%；泰国股市（.SETI）收低1.82%；印尼股市（.JKSE）也受挫4.84%；菲律宾股市（.PSI）下跌3.96%。

政界人士参与股票投机活动和证券从业人员内幕交易一类的政治、社会丑闻，也会对股票市场的稳定构成很大威胁。像20世纪80年代日本出现的“利库路特事件”，其影响面之广、影响时间之长就是一个典型的例子。

1988年6月，日本利库路特公司前董事长江副浩正将利库路特公司未上市的股票向多名政界要人转让一事东窗事发，导致当时的首相竹下登下台，原首相中曾根康弘和当时的大藏相宫泽喜一等人也涉嫌其中，这就是日本有名的利库路特贿赂案。这使得日本政局风雨飘摇、数月之内内阁两次更迭，股市自然受到了严重的影响。

此外，国际形势的变化，也直接或间接地影响着股市的走势。像外交关系的改善会使有关跨国公司的股价上升，敏锐的投资者就可以在外交关系改善时，不失时机地购进相关跨国公司的股票；中国周边关系友好，国际形势缓和，这对企业发展无疑提供了大好环境，当然股市大势向好。

如今，我们生活在“地球村”时代，每一个国家的经济都不是孤立的，都处于相互依赖、合作和竞争的全球系统内。因此，新股民朋友们不仅要关心国内政治，而且还要关心国际政治，只有这样，才能在股市地震开始之前出场规避，将损失降到最小。

突发事件对股市的影响

俗话说：天有不测风云，人有旦夕祸福。社会也是如此，随时都有可能发生一些突发性事件。有些突发性事件影响巨大，关系到整个国家的利益，对股市直接构成重大利好或重大利空，导致股市暴涨暴跌。

证券市场由于存在着一定的投机因素，对于突发的重大事件往往会做出及时的反应。

2001年美国发生“9.11”恐怖袭击事件后，美国政府虽然采取了紧急应对措施，但美国股市甚至整个世界股市都出现了不同程度的下跌。“9.11”事件后，纽约证券交易所和纳斯达克市场被迫停市4天，从9月12日停市到9月17日恢复开市，开市之后的第一周暴跌13.4%。

中国股市亦受此消息影响大幅低开，其中上海股市则以跳空40余点开盘，但在探底1815.59点后即开始上涨，最高涨至1858.68点，收于1852.60点，只微挫11点。

重要领导人的更替或变化，也会对股市产生强烈影响。在美国股市的历史上，曾因艾森豪威尔总统心脏病复发、肯尼迪遇刺，而使股市暴跌。2009年1月20日，美国新一任总统奥巴马正式就职，由于投资者对他能改善全球性金融危机对美国经济带来的不利影响不抱太大信心，对欧美主要银行财务状况恶化的担忧也影响了市场情绪，20日纽约股市经历了2008年12月1日以来最差的一天。到纽约股市收盘时，道琼斯指数收于7949.09点，下跌4.01%；标准普尔指数收于805.22点，下跌5.28%；纳斯达克综合指数收于1440.86点，下跌5.78%。

突发消息引发的概念，对股市的冲击同样不可小视。突发消息有多种情况，有上市公司的个股利好，也有类似禽流感疫情等消息的刺激。对于这类概念一般只能中短线操作，因为相关股票的涨势在很大程度上取决于消息的变化。有时因为消息的作用会使得股价瞬间冲高，但往往是昙花一现。

例如：如图3-1所示，上海医药（600849）在2009年5月，因为全球性甲型H1N1流行性感冒的大幅度传播而出现一波强势行情，但该股上涨势头持续时间并不长，随即出现回落走势。

图3-1突发性自然灾害对股市究竟是构成利空还是利好，没法得出一个肯定的结论。就世界范围而言，自然灾害导致股市上涨的例子很多，中国股市也是如此，最明显的一个例子就是2009年冬天，由于中国北方大部分地区普降大雪，个别地区甚至出现雪灾，大幅度的气温下降导致这些地区出现供暖、电力等能源短缺，从而引发两市燃气股、煤炭股的大幅上扬。

一般来讲，在股市低迷的状况下，出现突发性的利多事件，股指都能很快上扬，爆发“井喷”行情。但是如果突发事件属于利空性质，则影响甚小，股指只是借势振落而后又回复到原有格局。因为股指已经处于低位，行情必然会发生逆转，后市必然要修整反弹。而在股市火爆的背景下，利空性突发事件则能迅速使股市降温，大盘甚至还会出现“自由落体”式的直线连续下跌。因此要判断突发事件本身对大盘的影响，关键还要看大盘当时所处的位置，即市场的内在规律会起主导作用。

平行市场的发展

【概念一点通】

平行市场是指和股票市场相平行的其他市场，如债券市场、期货市场、黄金市场、房地产市场等。

平行市场发展的速度也会对股价产生较大的影响。比如1995年5月18日，因国家关闭国债期货市场，国债期货市场的资金回流到股票市场，使股市指数一天上涨20%，上证综合指数在3天的时间里从580点上涨到900点。