极简投资第七课：B先生的全球配置之道（完结）

文/简七君

最后，我们终于看到了B先生的配置方案。按照历史测算，预期收益率可以达到10%到15%，波动率可以控制在10%以内。

在告别之前，他给我发了这样一段话。贾玛清真寺(JAMA MASJID)的拱门上，内刻着一段古兰经文：“世界是一座桥梁，你可以跨过它，但不要在其上建房。如果渴望一时，便会渴望一世。”这何尝，不也是所谓投资。资本市场也只是你通往人生自由的一座桥梁，你可以跨过它，但不要在其上建房。如果渴望一时，便会渴望一世。极简投资，资产配置的方法，就是让你一步一步走过资本市场这座桥的方法。

十年数据的信心

在经过一番热血沸腾地极简投资规划之后，小七觉得自己满满的信心，但还是被极度冷静和务实的摩羯座好基友质疑了。“你算过了吗？如果这么操作10年，年化收益有多少？我只相信数据，如果事实证明可靠，我就也这么操作。”

于是乎，小七在网上搜集了几个指数的10年数据，用每一年第一个交易日的收盘价作为参考，再加上一个年化7%的固定收益类产品配搭。每年初调整一次，恢复到五等分的设置，算了一算，2005年初的五万元，到2015年会变成19万，年化14.33%。

比起年化只有11.66%的单纯一次性买入，每年末动态平衡的资产管理大法年化收益高了将近3个百分点。“这就是传说中的以不变应万变吧。越来越理解B先生说的，这个方法在每一次动态平衡的过程中，都是在止盈止损了。”小七暗自想到，更加期待接下来跟B先生的碰面了。

年前B先生的最后一次会面

“下周我就要开始我的北极之旅啦，下下个月才会回来。这段时间就要靠你自己多学习咯。”B先生嘱咐小七。

“嗯嗯，没问题，放心吧！我最近测算了极简方案的历史数据，10年下来年化收益是14.33%。虽然不是特别高，我还是挺满足的。决心就这样操作了！”小七展示了自己计算的成果。

B先生笑了，“呵呵，如果你觉得10年能够有年化14%的收益不算了不起的事情的话，你可以看看有一次查理芒格曾经这样说：

提问者来自新加坡，新加坡可能是世界历史上成绩最辉煌的发展中经济，所以这位提问者才会把15%的增长率称作‘保守’。但其实这不是‘保守’，这是很狂妄的。只有新加坡来的人才敢把15%称作‘保守’。”

B先生的投资观与实践

“我们来聊聊投资吧。你说投资第一件要确定的事情是啥？”

小七挠挠头，“目标的金额和时间？”

B先生继续追问，“什么样的金额和时间？”

“唔，比如说希望在三年后，跳槽，工资翻一番，或者更好，通过理财存款5万。”小七努力回忆关于理财第一步是设立财务目标的内容。

B先生摇摇头，“你说的这是财富自由的目标。投资的目标首先要确定两个事情，一个是尽量保住本金，而是确定收益率。有人的目标是一夜暴富，所以一说投资就想着推荐股票。”

“没错，现在所有人都在开户，连我家里亲戚的微信群都全都在讨论又有神马消息可以炒。他们根本不在乎自己买的是什么。”小七连连赞同，现在的环境下，都不敢轻易跟朋友聊理财这个话题了。

“嗯，刚才说的两个事情，关于保本要确定的就是波动率，关于收益要确定的就是目标收益率。我们总是想用最低的波动率获得更好的目标收益率。但单一投资目标的波动率和收益率总是让人难以满意。一般银行理财产品基本没有波动，除非银行倒闭，但目标收益率太低；股票收益率够好，但波动率太大。那怎么办？”B先生解释了投资最重要的两件事，然后把问题抛给了小七。

“所以我们要做资产配置！”小七抢答成功。

“没错，金融理论和实践发现，资产配置可以在不损失目标收益率的情况下有效降低波动率。降低的效果大小取决于你所配置的不同资产之间的相关性，大家的相关性越低，整个配置组合的波动性就越低。你通过调整不同资产的配置比率，会得到一个目标收益率和潜在波动率性价比最高的结果。这就是目标配置比率。”一连串的术语解释，不仅小七听累了，B先生也讲累了，拿起手边的茶喝了一口。

“嗯嗯，这也就是我们之前见面你教我的内容。我已经跟很多朋友推广了这个理念！对于普通人来说，资产配置花的时间精力可比追涨杀跌要轻松多了！我可不想青春被牛市吃掉。”小七说，“不过真的落实到配置比例上，每个人怎么确定自己的比例是否合适呢？还是像我都一样五等分？”

如何确定配置比率

“好问题。第四课里也跟你说过，比例就是资产配置的核心。我上面说的逻辑在专业机构的实际操作过程中，会转化为一个完整的计算机模型，你输入目标收益率，目标波动率，可供选择的配置工具，计算机会去市场的历史数据抓取各种配置工具的历史收益率和波动率，以及彼此之间的相关系数。然后内部运算，最后告诉你一个目标配置比率。”

“好复杂...一般人要这么做吗？然后多久平衡一次？都是每年吗？哪天好呢？”小七带着大家的问题来轰炸B先生了。

“你可以每天，每周，每月，或者每个季度来再平衡，尽量做到和目标配置比率相符。这就是一个完整的资产配置过程。”B先生不理会小七的抗议，继续保持专业本色。

“不说精确计算，但基本的配置逻辑是：至少要选择四种以上的，相关性低的配置工具才能在统计学意义上有效降低波动率而不损失潜在收益。

中国股票，中国债券，美国股票，新兴市场股票，万能险，P2P，房地产，大宗商品。这是大家比较公认的彼此相关性较低，甚至负相关，能有效分散风险的配置工具。

关于资产配置，有一类很好的配置工具，叫绝对收益类，以私募对冲基金和PE基金为代表，但个人投资门槛要100万，对大部分人不适用。这类产品之所以叫绝对收益，就是因为它们和其他资产类别的相关性低，且波动率低，这是第一个选择；

第二个选择，就是长期来看只有超配权益类资产才能获得超额收益：

比如我

第一确定的是目标年化收益率是15%；

第二确定目标是年化波动率目标10%。

然后从历史数据上找出不同配置工具的可预期年化收益率和波动率指标：

然后丢到数学公式里算一下，就能得出一个目标配置比率，然后按照这个目标配置比率每三个月调仓一下就好。

带着小伙伴们的问题而来的小七简直记不过来了...B先生原来是如此深入浅出、厚积薄发地在做资产配置这样一件简单的事情。不禁让人想起那句话：“让复杂的事情简单化，让简单的事情系统化。”

后记

“那么B先生你的每个资产种类比例可以给小伙伴们看一下吗？”小七不忘最重要的任务。

“没问题，但国内的问题就是很多配置工具的历史数据没有，而且能够有效分散风险的配置工具有限。其实配置比率因为每个人的目标收益率，目标波动率以及所用的配置比率决定的，单独拿出来说真的没意义呢。”

最后，附上B先生的资产配置方案。